米国の現物ビットコインETF、最初の“死者”が出そう：Hashdexのいちばん小さい銘柄が8/17で取引停止。

わかりやすく言うと：ビットコインが終わったんじゃない、パイプ（資金の通り道）が混みすぎてる。ブラックロックのIBITは約470億ドル分が座っている一方で、こちらの最新規模は約870万ドル（約135BTC）までに縮小。現物転換してからの純流入は、合計で日数にするとまだ6日しかない。

ハードな数字：8/7〜8/11で、発行口数は16万から12万へ。3日で25%蒸発。残った人は現金で清算されるので、実物のBTCではなく、だいたい8/28前後に入金される見込み。

注目ポイント：来週、同じ日（8/17）にも“他の銘柄の上場解除”のウィンドウがある。ETFも階層化している——お金は流れているが、ほんの一部の“器”にだけ吸い込まれていく。

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