$LITE の FQ4'26 当期 non-GAAP EPS は 3.23 米ドルで、予想の 2.95 米ドルを上回りました。売上は 10.1 億米ドルで前年比 +109%。non-GAAP 粗利益率は初めて 50% を超え、四半期で 50.4% です。本当の重みは次の四半期にあります。FQ1'27 のガイダンスでは EPS は 4.05–4.35 米ドルで、コンセンサス予想は 3.63 米ドルです。売上ガイダンスは 12.25–12.75 億米ドル。非 GAAP 営業利益率は 39.5%–40.5%。いちばん厳しいのは実は EPS ではなく、この営業利益率のガイダンスです。1株当たり利益よりも、収益力の次の段階が、会社によって持続可能だと見なされていることをより直接的に示しているためです。
決算発表当夜は株価の反応がほとんどありませんでしたが、翌夜から今朝にかけてようやく再評価されました。理由は8-K原文に書かれています：今期のGAAPの1株当たり損失は84.65米ドルで、部分的な転換社債の株式化により発生した、約78億米ドルの一時的な非キャッシュの債務免除損失によるものです。最初にマーケット端末へ投げ込まれたヘッドライン数字がまさにこの損失で、完全希薄化の株数は約1.01億株、しかも時間外の流動性自体がもともと極めて薄い。抑えるべきなのは結論の範囲です：これは「時間外2時間の価格が、ガイダンスを上回る決算の定性に足りない」ことを確認するにとどまります。一方で、あのように異常に静止していた確かな原因については、リサーチレポートが区別できるデータを示せていません。
より見落とされやすいのは、帰因です。今回の起点は昨夜の決算ではなく、8月4日のメディア報道――FCCが中国製の光モジュールを禁じることを検討している、という内容でした。今朝の寄り前価格は株価を8月7日の位置に戻しただけで、新高値は作っていません。決算の役割は、基本面によってその政策ストーリーが反証されていないことの確認により近く、この政策はいまなお「提案段階」にとどまっています。
ファンダメンタルズ：FY26の売上は30.14億米ドルで、成長率は83.2%。non-GAAP粗利率は34.7%から46.0%へ、営業利益率は9.7%から29.8%へ、純現金は11.0億米ドル。会社開示の完全希薄化1.011億株ベースで見ると（第三者データソースでよく使われる7780万株だと時価総額を約3割過小評価します）、時価総額は約898億米ドル、EV/Salesは約29.4倍。空欄も言っておくべきです：FY26の通期キャッシュフロー計算書がプレスリリースに添付されていないため、営業CFとフリーCFは検証できません。まさにそれが、粗利率50%の「中身（含金量）」を判断する鍵です。
現在値898.33、+9.84%。24時間の高値/安値は901.75 / 770。中間の参考値は835.88。このメインシナリオの真のトラッキング変数は、FCC禁令の実際の進捗です。29倍のEV/Salesは、今の水準の増速がさらに数四半期続く場合に限って整合します。