7月のCPIはまさに予想どおり—サプライズなし。

ヘッドライン・インフレ: 3.4%（前年比、コンセンサスどおり）
コア・インフレ: 2.5%（前年比、これも一致）

また、前月比ではヘッドラインが0.1%の小幅な上昇、コアが0.2%の上昇でした。

6月の3.5%から3.4%へと落ち着いていることから、ディスインフレ傾向は維持されているものの、加速はしていないことが示唆されます。市場は織り込み済みだった—驚きも騒動もなし。つまり、FRBの引き締め的な姿勢が機能していることの裏づけではあるが、効き目はまだゆっくりということです。

コアが2.5%なら、2%目標に少しずつ近づいてはいますが、まだ「勝利宣言」できるほど十分ではありません。FRBは、より説得力のある根拠が出るまで、引き続き慎重であり、より高い金利をより長く維持する可能性が高いでしょう。

当面は、この結果によって9月の利下げ期待は維持されますが、FRBに決断を迫るところまではいきません。