Arthur Hayesは、米連邦準備制度(FRB)のFIMA制度における6 0億ドルの上限枠が、ビットコインの流動性危機の重要な引き金になると指摘した。彼は、この上限枠が解放され、日本政府の年金基金など、より大規模な資金を受け入れられるようになることを期待しており、それによってBTC価格が大幅に上昇すると見込んでいる。 この見解は、現在の世界的なマクロ流動性の構造的なボトルネックに直接つながっている。すなわち、既存の仕組みでは超大規模なソブリン資金の介入を受け入れられないため、リスク資産の上値余地が制限される。 深層の原因は、FIMA(外国および国際通貨当局のリポ(買い戻し)メカニズム)の運用ロジックと、現在のルールの制約にある。同制度は、許可を得た外国の公的口座が米国財務省の国債を担保として、ドルを一時的に受け取ることを可能にする。関連する通貨当局は、まず国債をFRBに渡してドルを受け取り、その後これらのドルで円を購入する。このような構造では、国債を直接売却することなく、通貨介入に資金を提供できる。