8月10日、ビットコイン$BTC マイニング大手企業のRiot Platforms $RIOT.US が、第2四半期決算を発表した際に重大ニュースを明かしました。20年、総額91億ドルの計算能力（算力）リース契約を締結し、相手は「先端の人工知能研究所」とのことです。

Riot自身は名指ししていませんが、Bloombergがすぐに関係者の話として掘り出し、このAI企業がAnthropicだと確認されました。

米メディアの報道によれば、契約の骨子はこうです。

場所はテキサス州ロックデール（Rockdale）のRiotデータセンター・パークで、191メガワットのIT容量を提供します。これは14.3万世帯が同時に電力を使える規模に相当します。

契約期間は2048年6月までで、さらに5年の更新権が2回付いています。両方を使えば、総契約金額は161億ドルまで膨らむ見込みです。

納品のリズムは一度きりの納品ではありません。Riotは2027年12月に96メガワットを先に建設し、残りは2028年6月までにようやくすべて完了させる計画です。

工期を急ぐため、Riotはまずモルガン・スタンレーを通じて5億7300万ドルのつなぎ資金を調達しました。恒久的な信用枠の手当てについては、現在も協議中です。

このニュースが出ると、Riotの株価は暴走モードに突入しました。

とはいえその後、市場は冷静になり、株価も決算発表前の水準に戻りました。2028年にならないとAnthropicからの資金が受け取れないためです。

さらにRiotの第2四半期決算も見栄えが良くありません。第2四半期の売上は1億7420万ドルで前年同期比14%増だったものの、内訳はマイニングが1億1370万ドル、データセンターが2320万ドルです。

しかし純利益の面では黒字から赤字へ転落。純損失は2億3720万ドル（前年同期は純利益2億1950万ドル）です。

Anthropicにとっても、算力契約の91はかなり大口で、今年の第3位の算力調達契約です。

なぜAnthropicは、ビットコインのマイニング企業よりも、長期のインフラ構築パートナーを選んだのでしょうか？

大半のデータセンター開発業者は、まず用地を取り、その後に電力を取りに行くのが一般的です。ところがGPUはお金を投じて買えます。でも系統接続の順番待ちは、何年もかかります。

またRoitは老舗のビットコイン・マイニング企業として、得意なのは“電気を見つけること”に尽きます。

テキサス州のERCOT電力網でRiotが握る低コストで、素早く系統連系できる電力資産こそが、このAI建設サイクルにおける最も強力な通貨なのです。

今年のビットコイン価格は好調ではありませんが、Riotのデータセンター部門のオペレーティング・リースの粗利益率は91%にも達しており、マイニング事業よりずっと“セクシー”です。

2024年のビットコインの半減期ではブロック報酬が3.125BTCにまで削られ、そして2028年にも再び半減します。さらに、マイナーが掘れるビットコインの量はますます減っていきます。

ネット全体のビットコイン算力も2026年に下りのトレンドへ入り、トランプ一家も最近はビットコインのマイニング事業で跳ね回ってはいません。

一方AI側が手に入れるのは10年、20年ものの固定契約。収入は確定し、デュレーションも最大限に伸びます。

資本市場の価格設定ロジックもそれに応じて変わりました。純粋なマイニング企業として市場が提示するのはEV/EBITDAで6〜12倍まで。それがデータセンター運営事業者へ転換すると、バリュエーションは20〜25倍まで跳ね上がります。

つまり今では、上場しているマイニング企業のほぼすべてが、必死にAI企業との契約を取りに行っています。場合によっては、ため込んだビットコインを売ってでも建設資金に充てるほどで、業界全体では今年すでに1.5万BTC以上を売却しています。