金価格が4439.54の過去最高値まで駆け上がり、その後一本の大陰線で4370近辺まで叩き返して相場を攪拌——この脚本、見覚えありませんか？先週の雇用統計（非農）が予想外に弱く、-2.3万という数字が利上げ期待を直撃で打ち砕きました。米国債利回りは急落し、ゴールドは4400を押し上げて新高値を更新。そのうえで今、誰もが抱えているのは1つの疑問です。今回の動きは強気相場の中継なのか、それとも最後の誘い（だまし）なのか？

まずは事実から。今回の上げは確かに理屈抜きで強い局面です。低位からずっと上昇基調で、未決済のポジションのうち60％は買い（ロング）方向。10人のトレーダーのうち6人が、さらに上昇することに賭けています。中国人民銀行が7月に金を追加購入し、2023年10月以来の最大規模だったのも追い風です。地政学のほうは火薬庫みたいなものなので、少し火がつくだけで避難（安全資産）需要の論理は崩れません。ですが、4439.54という水準に到達した後、買いの勢いは明らかに減速しました。短期の利益確定が集中し、日足では長い上ヒゲが出ています。これは強い上昇にありがちな形ではありません。

本当の分岐点は水曜のCPIです。非農の材料（利好）はすでに織り込まれていて、買い方はこの“刃”が落ちるのを待っています。この水準で必死に追いかける人は誰もいない。アナリストの見方はかなりシンプルで、インフレが予想を上回れば、市場は即座に再評価を迫られ、この陽線はほぼ全て吐き出してしまうかもしれない、ということです。「過去最高値」という4文字に踊らされないでください。4380〜4400はレジスタンス（上値の壁）、4320〜4330がサポート帯です。データが出るまでは、高値圏でもみ合いになる可能性が高いでしょう。

正直、追いかけて高値掴みした人がいちばんつらい。4439を目指して上がっていく時は「強気相場なら高いのを怖がる人は肉を食べる資格がない」なんて言っていたのに、一本の陰線で一気に静まり返りました。ゴールドの大きな周期（長期の流れ）はまだ終わっていないと思いますが、この地点で方向性に賭けている人は、賭け卓のそばで眺めている人と大差ない——本当にやるべきなのは、CPIの結果が出てから、4300〜4330の押し目で下支えが確認できたところで考えることであって、今突っ込んで“飛びつきナイフ”を掴むことではありません。

すべての新高値がスタートとは限らないし、すべての調整が乗りどころとは限らない。CPIの刃が落ちてくる瞬間に、それがロングを切り刻むのか、ショートを切り刻むのか。

$XAU

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