$XAU ゴールドが4,400ドルを突破—2カ月ぶり高値—3つの主要なカタリストが重なったことが背景だ：

FRBの転換期待：米国の雇用指標の弱さが利上げ観測を冷やし、注目は次回の7月のCPI（消費者物価指数）発表に集まった。

中国の大規模な買い：PBOC（中国人民銀行）は7月に金の準備に約20トンを追加し、21カ月連続の積み増しとなった。

地政学リスク：ホルムズ海峡をめぐる米国・イラン交渉が停滞しており、世界的な原油供給ショックへの懸念が再燃している。

中央銀行の買い、ハト派的な金融シグナル、中東をめぐる緊張が同時にそろい、今の焦点は「ゴールドが4,500ドルに到達するかどうか」ではない。問題は、これから出てくるCPIデータが勢いを一気に断ち切るほど（＝加熱するほど）熱い内容になるかどうかだ。
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