🍎 ところでアップルはどうしたの？

ジェフリーズはアップルのレーティングをアンダーパフォームに引き下げ、目標株価を$263.66に下げました（現在の株価は$308）。

主な理由は、サプライチェーンの調査データによると、アップルが野心的な「完全ガラス製iPhone」を断念した可能性があることです。これは2027年のスマホ20周年に向けて投入されるはずでした。

理由は量産面の問題です。ガラス筐体の不良率が高すぎて、そのようなiPhoneは高価になりすぎ、製造も難しくなっていました。

そしてここでアップルに厄介な問題が発生します。AIブームがメモリ価格を押し上げており、スマホのローカルAI機能に向けてDRAMの需要がさらに高まっています。つまり、iPhoneの原価は、アップルが購入者が大幅な上乗せをしてまで払いたくなるほど十分に強いAIプロダクトをまだ示せていないまさにそのタイミングで上がってしまうのです。

だからこそ、完全ガラス製iPhoneは見た目の美しさだけでなく重要でした。平均販売価格を引き上げる材料になり、より高価な部品のコスト増をある程度相殺できた可能性があります。

さらにジェフリーズは、Apple Intelligenceの進展スピードに懐疑的です。また、アップル自身も高価な供給元の代替として、中国のCXMTのメモリをテストしています。

つまり今のところ、アップルの「計算式」はかなりシンプルです。メモリが高くなる＝iPhoneの原価が上がる＝価格は引き上げたい＝でも、そのためには買い手が納得してもっと払いたくなるだけの十分新しいものを提供する必要がある。ところが、ここはまだ難しい。

皮肉なのは、これまでアップルはプレミアム上乗せで儲けてきたということです。今は、そのプレミアム上乗せを決めているのはアップルではなく、チップの供給業者になっています。

ミキータ・フッパル | Proインベストメント

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