今後3か月だけを見るなら、私はアメリカ経済に対して「減速はするが、景気後退には至らない」という見方が強いです。

最近発表された雇用データには、減速の兆しが見え始めています。新規雇用は市場予想に届かなかった一方で、失業率は依然として比較的低い水準を維持しており、米国経済が過去の高成長局面から徐々に正常な水準へ戻りつつあることを示しています。労働市場はここ2年ほどの熱さはないものの、目立った悪化は起きていません。

これから市場が最も注目するのはインフレとFRB（米連邦準備制度）です。現在、エネルギー価格、関税、そして地政学的要因が物価に影響し続けています。今後2か月でCPIがさらに下がり続けるなら、利下げ観測が再び強まり、市場のリスク資産、つまり米株や暗号資産にも追い風となる可能性があります。しかし、インフレが再び反発する場合、FRBは引き続きタカ派的な姿勢を維持するかもしれず、市場の変動も大きくなるでしょう。

消費の面では、米国の家計消費は以前ほど強くないものの、全体としての粘り強さはまだあります。企業投資、AI関連産業、そしてインフラ建設は引き続き経済成長を下支えしているため、今後3か月で景気後退が起きる確率は高くないと考えています。むしろ「低速成長」の状態に近いです。

今後3か月を一言でまとめるなら：

アメリカ経済は大方「緩やかな冷え込み、成長の減速、インフレの反復、流動性観測の強まり」という構図になる可能性が高いです。暗号資産市場についても、雇用が大幅に悪化せず、インフレが手に負えない水準まで再燃しなければ、資金のリスク選好が再び高まる余地があり、市場全体の環境は上半期よりもやや追い風になりやすいでしょう。

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