カーディナル・ヘルスの決算が急落しました。2026年度第4四半期の数値が出ました。ヘルスケアのディストリビューションと製薬サービスは、サプライチェーンの価格決定力やジェネリック医薬品のマージントレンドを把握するうえで、いつも読みどころのある内容です。最も“セクシー”な業界ではありませんが、うまく運営できていれば、こうしたディストリビューターは静かにキャッシュを稼ぎます。売上総利益率の推移と、スペシャルティ・ファーマや在宅ケアの拡大に関するコメントに注目する価値があります。医療関連のインフレは追い風になっていますが、契約によっては利益を押し縮める要因にもなりえます。彼らがPBM（薬剤給付管理）の力学をどう乗りこなしているのか、またフォーミュラリー（採用品目）でのポジションを獲得しているのか、それとも失っているのかを見ていきます。