イラン戦争が、まだ誰も注目していない“米国の日本問題”を手渡したかもしれない。

日本は原油の94%を中東経由で調達している。ホルムズ海峡がややこしくなれば、エネルギーコストが跳ね上がり、円安が進む。しかも東京はすでに、ワシントンの後ろ盾を得ながら介入せざるを得ない状況になっている。

しかし問題はここからだ——円を守るのはタダではない。日本が対外資産を売り続けたり、準備金を取り崩したりすれば、その影響は世界の債券市場にじわりと波及する。米国債利回りが上昇し、条件が引き締まり、流動性が市場に出回りにくくなる。株式も暗号資産も、どちらもその影響を受ける。

一方でFRBは動きにくい。原油が上がる＝インフレが小刻みに上昇＝市場がそれを望んでいても、緩和はさらに難しくなる。

この構図のど真ん中に$BTCがいる。真空の中で取引されているわけではない。円キャリーの巻き戻しが進み、利回りが上昇すれば、リスク回避がすべてを直撃する。逆に中銀が流動性を投入して混乱を安定させるなら——そのときこそ、状況が面白くなる。

これはもはや単なる“原油の話”ではない。多くの人がまだつながりとして認識していない、流動性・為替・債券市場が絡み合うスパイラルに変わりつつある。