英国 FCA 出手了！

《フィナンシャル・タイムズ》によると、FCA は大手銀行などの機関と協議を進めており、トークン化された金（デジタル化金）に合わせた規制枠組みを準備している。さらに、「トークン化された金を、ホールセール市場における担保（抵当）として用いる」という用途について、すでにパブリックコメント（意見募集）を開始した。

注目すべきポイントはいくつかある：

1. 規制対象は「トークン化された金」であり、RWA 全般を広く指すものではない。金そのものは成熟した資産であり、オンチェーン化によって取引・清算の効率が高まる。これを規制に組み込むことは、英国が RWA に対して「成熟資産を先に」という路線を取っていることを意味する。

2. 中核は「ホールセール市場 + 担保（抵当）場面」。これは、近頃各国が、オンチェーン国債やオンチェーン投資信託などの機関向けアプリケーションに対して採っている規制の考え方と一致している――まず機関に使わせ、その後に徐々にリテールへ開放する。

3. FCA は以前にも暗号資産の規制サンドボックスや、金融プロモーション（勧誘・広告）に関するルールを導入済みだ。今回の動きは、RWA という個別の分野を切り出して「穴埋め」するものに相当する。

市場への影響：

短期的には、$PAXG、$XAUT のようなオンチェーンの金トークンは直接の追い風となり、より多くの機関投資家の資金配置を引きつける可能性がある。しかし中長期でより注目すべきは、ロンドンが伝統的な貴金属の中心であることだ。規制枠組みが実際に整備されれば、貴金属のトークン化におけるグローバルなコンプライアンス拠点になり得る。

今後数か月で、FCA はさらに詳細を公表する見込みだ。まずは目印として記しておく。

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