ETHは今日は1919ドル付近で推移しており、過去24時間の上昇はわずか0.1%程度です。価格だけを見ると「動きが平ら」に見えるかもしれません。でも資金の流れは平らではありません。スポットのETH ETFは先週、純流入が2.45億ドルで、すでに5週連続の流入です。ETHAのある1製品だけで2.03億ドルを占めています。このような流入は必ずしもすぐに相場を押し上げるとは限りませんが、市場が「ETH」をどう見ているかを変える力になります。ガスだけを見ない、ステーキングの利回りだけを見ない。資産配分の中でコア・ポジションに再びなれるのか、という観点で見られるようになるのです。
興味深いのは、もう一方でEIP-8363がまた論点を持ち出してきたことです。提案は、ステーキング比率が高まるにつれて、バリデーター報酬を段階的にバーンするというものです。極端なケースでは、ステーキング供給が50%に達すれば、報酬のバーンは100%まで到達します。こういう話が出れば、エコシステム内で不快に感じる人が出るのは確実です。もしETHがリターンを薄める方向に進むなら、それはより“硬い”通貨になるのか、それとも機関投資家に売りにくい資産になるのか？聞き心地はよくありませんが、非常に重要な問いです。
私はいま、ETHを「スロー・バリアブル（遅行変数）」として見たいと思っています。BTCほどストレートではなく、memeほど軽くもない。1831ドルの下には大きなロングの清算圧力があり、2011ドルの上にはショートの清算圧力もあります。価格はその間に挟まれているのに、資金はじわじわと流れ込んでいる。だから今の段階で「なぜ上がらないのか」と急いで聞く必要はないのかもしれません。あるいは、ETHは「自分が何になるのか」を市場が先に理解するのを待っている最中なのかもしれません。$ETH