2026年に約5,000億ドルの債務が発行されており、このレポートを読んだ後に私は本当に驚きました。重要な問いがあります。AIブームを支えるために、ビッグテックは借り入れしすぎているのでしょうか？

日経アジアによる調査によれば、アルファベット、マイクロソフト、アマゾン、メタ、オラクルは合計で、公開されている貸借対照表の外側に約1.65兆ドルの負債を抱えている可能性があります。これは、前四半期に公式に開示された約1.35兆ドルの負債と比べてのことです。

AI競争は、株価の上昇や巨額の現金準備だけで賄われる時代ではなくなっています。米国最大のテクノロジー企業は、データセンターの建設、AIチップの購入、計算基盤（コンピューティング・インフラ）の拡大のために、ますます借金に依存するようになっています。マグニフィセント・セブンはすでに6,000億ドル超の債務を保有しており、ビッグテックは2026年に企業債を約2,000億ドル発行済みで、これは2025年の通年で調達した金額のほぼ2倍です。

いま注目されているのは、クレジット市場です。5年物のCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）によってこの債務を保険でカバーするコストは、主要なAI関連企業で急激に上昇しています。

オラクルは最も大きな増加を見せており、CDSが約70ベーシスポイント上昇して約215ベーシスポイントになりました。ブロードコムは48ベーシスポイント上昇、メタは39ベーシスポイント、Nvidiaは約32ベーシスポイントです。さらに、アマゾンとアルファベットも顕著な上昇を記録しています。

CDSスプレッドの上昇は、これらの企業がデフォルトすると見込まれていることを意味しません。単に、投資家が信用の質の悪化に対する備えとして、より高いプレミアムを求めているということです。

AIブームは計り知れない機会を生み出していますが、それと同時に莫大な資金調達ニーズも生み出しています。真の問いは、今の時点で抱え込んでいる債務の規模に見合うだけの将来のAI利益が得られるのか、という点です。

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