Kalshiによると、今年CLARITY法が成立する確率はわずか17%――そして上院はまた票決を9月に先送りした。休会前の本会議採決はなし。議員が戻るのは9月14日までない。

本当の話は先延ばしそのものではない。誰もがずれ込みを予想していた。問題は、JPMorganが“確率の後退”を、暗号への新規マンダートをコミットする前に機関投資家が必要とする確実性を大きく下回る、実際の逆風だと指摘している点だ。

$BTC and $ETH は、その機関マネーフローという見立てに最も影響を受けやすい資産であり、市場構造に関する明確な法律がないまま四半期が進むたびに、機関投資家は資金配分をせず傍観し続けることになる。

強気シナリオ：9月に、より狭い範囲の妥協案（倫理とステーブルコインの利回り）を盛り込んだ内容が実際に通過する。つまり、明確化そのものが触媒になる。

弱気シナリオ：協議がQ4まで長引き、Kalshiの確率は下がり続け、機関資本もなお待機する。

注目：9月14日の復帰で、最初の2週間に実際のテキスト（法案文言）の動きが出るのか、それともまた先送りになるのか。

NFA/DYOR.

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