最終的に、市場には「短期」でメモリを売りにいくほかない、と思っています。実際、すでにこのポジションを持っているヘッジファンドもいるようです。

主な理由は3つあります。

1. 韓国のレバレッジETFが事実上機能しなくなったことで、LPが償還ラッシュに入っており、追加のフロー売りを引き起こし得ます。

2. NvidiaはRubin UltraのHBMを弱体化させ、その代わりに光学（オプティクス）で対応し、複数のラックを束ねています。仮にRubin Ultraのラック単体の性能がRubinを上回らないとしても、クラスターレベルでは光学によってRubin UltraクラスターがRubinクラスターに対して優位性を保てる、ということです。これは、Rubin UltraのHBM弱体化が需要の問題ではなく供給の問題であったとしても当てはまります。

3. コンセンサスとして、メモリ価格は今後2四半期以内にピークを迎える、という見方が形成されつつあります。