先日は「$SPCX が90まで下がるのを待っている人がいた」と聞いていましたが、まさか悪材料出尽くしの反発がこんなに早いとは思いませんでした。今日は110近辺から一気に128まで上げています。

この2日間、情報量は実に非常に大きかったです。

まず上場後の最初の決算。Q2の売上は78億ドルで前年比+92%。損失は5.41億ドルまで縮小（EPS -0.09）で、市場予想を上回りました。ですが、単四半期の設備投資（キャピタル・エクスぺンディチャー）はすでに184億ドルに到達しており、そのうち158億ドル近くがAI向け。決算自体はBeatしたのに、マーケットの最初の反応はむしろ約14%の下落でした。

次に、皆が長く待っていた8月6日のロック解除です。約9.115億株の従業員および初期投資家の持分が売却可能になり、取引可能なフロートが約4.9%から11.8%へと直接引き上げられました。その結果、実際の解除当日は崩れなかったどころか、6.1%上昇。出来高は2.55億株まで膨らみ、直前の10営業日平均の約4倍でした。

もう一つの極めて重要な指標は空売りコストです。先日、SPCXの貸株料（借株料）が一時90に近づいたのを見た人がいました。当時、空売り勢がかなり混雑していたのは事実ですが、いまは極端な高水準から急速に下がっており、借株の逼迫が明らかに緩和しています。

さらに追い風として、キャシー・ウッド氏（木頭姐）のARKが下落局面で約2000万ドル分のSPCXを買い、Argusが今日レーティングをHoldからBuyに引き上げ、目標株価を160ドルに設定。加えて、SpaceX/Teslaが168億ドルのTerafabを正式に推進。複数の「わずかなプラス材料」が、最大の短期的なマイナス材料の着地の直後にうまく重なっていて、全てが最適なタイミングのように見えます。

だから今振り返ると、先日の市場は「決算＋巨額のロック解除」が来るのは誰もが分かっていたのに、むしろ最悪の予想は前もって織り込まれていた可能性があります。悪材料の予想がすべて落地した＝最大の短期プラス

しかし$SPCX の最大の特徴は、やはり変わらず猛上げ猛下げです。高値から振り返ってみると、$200+のあたりまでの往復は1か月ちょっとくらいですが、いまは135ドルのIPO価格まであと一歩のところにあります。

しかもロック解除はまだ終わっていません。目論見書によれば、今後は時間差で段階的に放出され、次のバッチは8月20日あたり。以降も新しいロック解除ウィンドウがあります。
高いバリュエーション＋大きなボラティリティ。肝っ玉の大きい選手の皆さん、席についてください。そういうことです。