SK海力士の連続ダイブ、AIラインは本当にもうダメなの？機関投資家はこう言う：結論を急ぐな
SK海力士は最近「ジェットコースター」に乗ったようで、8月6日に10.37%暴落し、8月7日も4.88%下落。わずか2日で下げ幅は14%超となり、市場のムードは明らかに冷え込んだ。だが興味深いのは、機関投資家がそれによって同社のファンダメンタルズを悲観していないことだ。
核心となる理由は一言でこれだ：AIはまだ資金を燃やしており、HBMはいまだ必需品。SK海力士が持つHBM4の技術的優位に加え、北米の主要GPUメーカーとの協業、そして長期供給契約（LTA）によって需要を押さえていることで、短期の株価は殴られたものの、同社の「飯の種」（事業の基盤）を失ったわけではない。
市場が本当に心配しているのは、AIの資本支出が冷めてしまうのかどうか、そして中国のメモリーメーカーによってもたらされる競争だ。しかし機関投資家は、超大規模なAIデータセンターの建設はなお継続しており、仮にある大手からの需要が減っても、ほかのAIインフラ関連プロジェクトがその分を埋める可能性があると見ている。
つまりいまは、株価が高い評価を冷ますだけであって、AIのロジックが突然消えたわけではない、という見方に近い。短期の値動きはとても怖く見えるが、HBM需要や長期の受注、技術的優位に大きな変化がないなら、SK海力士の今回の調整こそむしろ注目に値する。AI相場で本当に心配すべきなのは、一日で10%下がることではなく、将来の需要や受注が本当に落ち始めるかどうかだ。