BitGoのIPOで利益を得ることはできますか：専門家の評価

2026年1月22日は暗号産業の歴史に刻まれます — NYSEでBitGo（ティッカーBTGO）がデビューし、デジタル資産のインフラストラクチャーセクターの重要なプレーヤーの一つとなります。新年の最初の目立つ暗号IPOとして、web3セグメントの企業の将来の資金調達の方向性を示します。

レオニード・パブリコフ、「フィナム」の株式市場担当マネージングディレクターであり、テレグラムチャンネル「レオニード・パブリコフ：ビジネスのための資本」の著者は、BitGoのIPOの見通しを評価しました。

BitGoとはどんな会社ですか

BitGoは2013年にマイク・ベルシュによって設立されました。彼はChromeとHTTP/2を世に送り出した開発者です。10年間の存在で、同社は機関投資家向けのデジタル資産の本物の保管モンスターに成長しました。

私を驚かせた数字は、1550以上の暗号通貨をサポートし、4900以上のクライアントと110万人以上のユーザーをサービスしていること、そして何よりも、保管されている資産が1000億ドルを超えていることです。実質的に、BitGoは現代の金融ランドスケープにおけるデジタル富の最大の保管所の1つとなりました。

大きな可能性を持つ控えめな公開

IPOのパラメータはその控えめさに少し驚きます。BitGoは約11.8百万株を15ドルから17ドルの範囲で発行し、最大2億0100万ドルを調達することを計画しています。これは昨年のCircle（CRCL）やBullish（BLSH）の巨大な公開に比べると比べ物になりません。それぞれは10億ドルを超えていました。

フリーフロートはわずか10%で、オーナーが成長の潜在能力を見込んで株式を将来のSPOラウンドに温存していることを示す明らかな兆候です。取引の規模は控えめでも、ゴールドマン・サックス、シティグループ、ドイツ銀行証券、みずほ証券、ウェルズ・ファーゴなど、強力な引受団が参加したことは興味深いです。より大規模な公開にふさわしい構成です。

調達される資金は会社に1億6500万から1億8700万ドル（残りは既存の株主の二次売却に使用されます）入ります。資金は資本の強化、マーケティング、インフラの発展に向けられます — 成長するテクノロジー企業の典型的なセットです。

損失から利益へ

BitGoの財務の軌跡は、上昇するロケットのようです。2024年の売上は30億ドルに急増し、2023年と比較して232.6%の成長を示しました。そして、2025年の予測は驚異的です — 160億から161億ドル、つまり5倍以上の増加を意味します。

最近まで同社は赤字でしたが、状況は劇的に変わりつつあります。2025年の最初の3四半期で営業利益は260万ドル、純利益は3520万ドルに達しました。もはやお金を燃やすスタートアップではなく、機能するマネタイズモデルを持つビジネスです。

クリプトゴールドラッシュの時代のシャベルの売り手

私は常に、特定の暗号通貨の価格に左右される企業には慎重でした。しかし、BitGoは別のケースです。彼女のビジネスモデルは、ゴールドラッシュの時代の「シャベルの売り手」の古典的な例を思い出させます — 探鉱者が金を見つけるかどうかは関係なく、シャベルの売り手はどんな場合でも利益を得ます。

BitGoはデジタル資産のボラティリティを利用した投機ではなく、保管とサービスの手数料を得ています。会社は一連のサービスを提供しています：

• マルチシグウォレットと自己保管用のMPCウォレット。

• 資格のあるカストディアルソリューション。

• 流動性とプレミアムサービスを提供するサービス。

• インフラストラクチャー・アズ・ア・サービス（IaaS）。

このような事業の多様化により、BitGoは暗号市場の不安定な時期でも安定性を保つことができます。

言うまでもなく、約20億ドルの予想時価総額でBitGoは意外に控えめに見えます。比較のために、Circleは売上高に対して8.05倍で取引され、Geminiは7.59、そして巨大なCoinbaseはなんと8.9です。

これらの比率をBitGoに適用した場合、240億から1280億ドルの評価が得られました。もちろん、このような巨大な乖離は説明可能です — 投資家は指標のボラティリティ、低いマージン、厳しい競争、ビジネスモデルの大きな違いを考慮しています。それでも、乖離は印象的で、IPO後の成長の潜在能力を示すかもしれません。

2026年はクリプトIPOの年

すべての兆候が示すところによれば、2026年はクリプト企業が公開市場に出る年となるでしょう。BitGoの後、Kraken（約200億ドルの評価がある可能性）、コンセンサス（人気のMetaMaskウォレットの製作者）、ハードウェアウォレットのメーカーLedger、ゲーム会社Animoca Brands、韓国の取引所BithumbがIPOを準備しています。

この公開のパレードは、業界の質的に新しい発展段階を示しています。規制環境はより予測可能になり、伝統的な投資家は株式市場の慣れ親しんだツールを通じてブロックチェーンプロジェクトに投資する準備ができています。

BitGoのIPOに参加する価値はありますか

私はBitGoが投資家にデジタル資産の急成長市場へのエクスポージャーを得る貴重な機会を提供していると考えています。もちろん、リスクは残ります — 規制の不確実性はどこにも消えていませんし、技術の進化は予期しない展開をもたらす可能性があります。しかし、成長の印象的なダイナミクスと利益への移行は、会社の将来性を示しています。

BitGoのIPO参加は、ロシアの資格のある投資家に利用可能です。あなたが暗号セクターに長い間興味を持っていたが、デジタル資産に直接関わりたくなかった場合、これはまさにあなたが待っていた機会かもしれません。

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