相場の潮汐を見よ。潮が満ち、潮が引く。結局は強気・弱気のサイクルにほかならない。
取引の道を論じると、貪り・怒り・愚かさにとらわれるだけで、ただ欲望の海で浮沈する。
長期主義、バリュー投資、事実と論理を尊重し、不確実性を受け入れる！
▍2025年1月、ビットコインが109588を突破し、局所的な強気相場が終了したことを宣言した。
▍同時期にイーサリアムは4100から、悲惨な1385まで下落した。
今の視点から見るなら、1月以前に適時に全売り（クローズ）すべきだったはずだ。しかし実際の環境の中では、売ることは極めて難しい。弱気相場での押し目買いよりも難しい。
その頃に何が起きたのか見てみよう：
機関は一様に20万ドルだと見ている：バーンスタイン、スタンダードチャータード銀行、ARK、ドイツ銀行がほぼ同時にレポートを出し、2025年のビットコインの目標価格として20万ドルを提示した。理由は、年金の参入、機関の配分の深化、政策面での追い風という三重のドライバー。
トランプの政策はまだ始まったばかりだ。市場では、就任はただのスタートにすぎず、その後はステーブルコイン法案、401k年金の市場参入、ビットコインの戦略備蓄など、さまざまな政策上の恩恵が控えているという見方が一般的だ。物語（ナラティブ）は、まだ実現（織り込み・兌現）される段階には達していない。
ETF資金はなおも流入が続いている。1月は月間の現物ETFの純流入が53億ドル、ブラックロックの単一商品だけでも流入が32億ドル。機関の買い注文は、尽きることなく続いているように見える。$BTC
4年周期モデルでは天井はまだ早い。半減期は2024年4月で、歴史的な規則に従えば天井は半減後12〜18か月、つまり2025年の中旬から年末。1月はこのモデルでも第9か月に過ぎない。だからこのモデルに従えば、その時点は“天井”ではなく、まだ半ばの山腹だった。
これらの見解は事後に作ったものではない。当時毎日、公開情報として誰でも見られたものだ。あなたがその中に身を置けば、自然にこう感じる――強気相場はまだ早い、いまはただ山腹にいるだけだ、自分から“相場が終わる”ことを考えるのは難しい、と。
これが1つ目の難所だ。世界中が良いニュースだと、売る理由が見つからない。
さらに重要なのは、当時1月の下落に対する主流の解釈が「車を迎えに行く（倒車して迎えに行く）」、そして“清算でレバレッジを軽くして、上昇の道を作る”というものだったことだ。なぜなら、どの強気相場の主上昇相（メインの上げ）でも、横ばいの調整や小刻みな動きが2〜3回は必ず起きる。毎回の調整のたびに“弱気になってしまう”と考えるが、実際にはそれは一時的な調整にすぎない。
しかし回数が増えると、“狼が来た”効果が生まれる。本当の弱気相場の下落のときにも、調整だと思ってしまう。これが一種の思考の刻印（鋳印）を作る。
これが2つ目の難所だ。リスクを無視することで、すべての下落は“押し目洗い”（洗い場）だという固有の認識。
私たちはみんな、2025年4月以前の弱気相場の下落はトランプの関税政策によるものだと知っている。しかし2025年の初めには、ほとんどの人が関税を、加速する弱気相場の中核変数だとは捉えていなかった。
2025年2月に至るまで、初めて大規模に実施されて暴落を叩き出し、市場がようやく本格的に重視し始めた。4月には、世界規模の相互関税が全面的に発動され、ビットコインがようやく底打ちした。同時期にアルトコインはちょうど4か月間、80%もの下落まで見せた。$ETH
これが3つ目の難所だ。本当の弱気相場の大悪材料は、強気相場の最中には知り得ない。しかしそれは必ず現れる。
つまり強気相場のうちにタイムリーに現金化しようとして、いわゆる“ニュース”や“分析”に頼るのは、本来とても難しいことだ。
売るべきときには、世界中が良いニュースだ。悪いニュースが本当に来たころには、弱気相場はすでに半分は通り過ぎている。その時に売るのはもっと難しい。なぜなら人は誰でも損失回避の本能を持っているからだ。
だから物語（ナラティブ）やニュースといった外部要因に、あまり多くのエネルギーを注がないでほしい。実際に役に立つのは、ポジション（玉）の構造、つまり需給の構造に注目することだ。これが私の昔からの持論に戻る：
強気相場を終わらせる根本的な原因は、買い板が枯渇することだ。
買い板が寂れる（枯れる）ことを決める根本要因は、「価格コンセンサス」だ。
2025年のイーサリアムは3800のあたりで一度横ばいになった。横ばいを割ったとき、多くの人が怖くなった。ところが翌日には回収され、そのまま振り返ることなく上昇を続け、4700を突破した。
重要な局面が来た。あの3800の横ばいが終わった後、良いニュースが次々と湧いてきた。とりわけ、tome leeが繰り返し“イーサリアムは年末に1万を突破する”と言い続けた。皆も分かっている通り、彼の発言は大言だ。大半の人は、6000〜8000が妥当な目標だと考えた。そこで人々の間にアンカー（基準）が形成され、イーサリアムは6000まで行くはずだ、と。するとその価格を伝えるニュースも次々と広まった。
信じる人がますます増え、買う人もますます増えた結果、買い板が枯渇してしまい、強気相場は終わる。
だから、価格のコンセンサスが形成されたら、減らし始めるべきだ。上がるほど売り、定期でも売る。積立投資と同じで、ただ“売る”という形に変わるだけ。
なぜなら、あなたにはポジションがある。あなたもこの市場の一員であり、あなたの考えは大衆の考えを代弁しているとも言える。だからあなたも、大衆と同じような価格アンカーを持つはずだ。ただし私たちの行動は、大衆のように信仰を続けるのではなく、売るという形に変わるだけ。
そこで私は、次のようにもう少し詳しい点をまとめた：
1、誰もが強気相場が来たと固く信じている。
2、一般の人々が、より高い価格を目安（アンカー）として共有し始めた。
3、下落を恐れなくなり、ただの戻り（リバウンド）でレバレッジを解消しているだけだと考える。
こうしたシグナルが現れたら、どんな良いニュースがあっても気にせず、強い意志で売る。売るのが早いことを恐れるな。早く売ればまだ理性的でいられる。真に恐ろしいのは天井だ。売るのは裏切りのように感じるし、自分が間違ったような気さえして、つい買い戻してしまい、さらなる損失を招く。
私はこの言葉をより信じている。“飛んだ（上抜けした）利益を手放すな、逃げる（天井で逃す）のは災難だ”
いま弱気相場は8月まで進んでいる。強気相場は必ず来る。この文章を書いた目的は、次の強気相場に備え、皆さんが強気相場の終盤でも冷静さを保ち、利益を確実に手仕舞いできるようにすることだ。
仮想通貨の世界では、複利は“確定（現金化）”から生まれる。必ずしも長期保有だけが全てではない。潮流を見よ、Web3——
強気と弱気を行き来しても、初心は変えない。貪らず焦らず、着実に前へ！