英伟达は今回は単にチップを売るだけでなく、電力分野にも投資を始めた。

『The Information』の開示によると、英伟达はまず20億ドルを拠出して、電力インフラ開発会社のLanciumの約2割の株式を取得することで合意した。さらに、相手が送電網への接続（グリッド接続）のような具体的なKPIを達成した場合には、追加で10億ドルを支払う。今回の取引により、Lanciumが保有する土地と電力資源の企業価値は約100億ドルと見積もられている。

Lanciumの後ろにはブラックストーンが控えており、テキサス州エイビラインにある1,000エーカー規模のクリーンエネルギー施設（クリーンパーク）を保有している。これは「スターゲイト」スーパーコンピューティングプロジェクトで、最初に実際に稼働を始めた拠点だ。スターゲイトはソフトバンク、OpenAI、オラクルが$ORCL で合弁し、2029年までに5,000億ドルを投じる計画である。

順番を整理すると面白い。英伟达はスターゲイトにチップを売り、スターゲイトは電力を必要とし、英伟达はその電力を供給する施設へ今度は資金を投じる。お金は自社の顧客と自社のサプライチェーンの間を一周して、結局のところ行き着く先はGPUの受注だ。

バリュエーションで最も高い部分は工場ではなく、順番待ちでやっと取れる送電網の接続枠だ。$NVDA

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