ウォール・ストリート・ジャーナルによると、新たな調査は、アメリカの関税が静かに国内経済に影響を与えていることを示唆しています。その重荷は、暗号通貨が10月の大規模な売却以来、勢いを得るのに問題を抱えている理由を説明するのに役立つかもしれません。
ドイツのキール世界経済研究所による研究は、2024年1月から2025年11月の間に課せられた関税について、96%のコストが消費者とアメリカの輸入業者によって吸収され、外国の輸出業者はわずか4%しか負担しなかったことを発見しました。
関税による収入は約2000億ドルで、ほぼ全てがアメリカの経済内で支払われました。
関税は国内消費税のように機能しています
この研究は、関税が外国の生産者によって支払われるという主要な政治的主張に疑問を呈します。実際には、アメリカの輸入業者が国境で関税を支払い、その後コストを引き受けたり転嫁したりします。
外国の輸出業者は主に価格を安定させました。価格を下げる代わりに、少ない製品を送ったり、他の市場に供給を転換しました。その結果、貿易量は減少し、輸入が安くなることはありませんでした。
経済学者たちはこの効果をスロー・ムーブメント消費税として説明しています。価格はすぐには上がりません。コストは徐々にサプライチェーンに浸透します。
アメリカのインフレは2025年まで比較的抑制されていました。それは、関税がほとんど影響を与えなかったと結論づける人々を生み出しました。
しかし、WSJによって引用された研究は、関税のコストの約20%のみが最初の6ヶ月間の消費者価格に反映されたことを示しています。残りは輸入業者と小売業者に負担され、彼らの利益率を減少させました。
この緩慢な移行は、インフレが抑制されている間に購買力が静かに悪化していた理由を説明しています。圧力は爆発するのではなく、蓄積されました。
暗号市場の停滞とどう関係しているのでしょうか？
暗号通貨市場は裁量流動性に依存しています。家計や企業が余剰資本を投資するのに安全だと感じるときに上昇します。
関税はその余剰を徐々に排出しました。消費者はより多くを支払いました。企業はコストを吸収しました。投機的な資産に利用可能なお金は減少しました。
これは、なぜ暗号市場が10月の後に崩壊しなかったのか、しかし上昇傾向も達成しなかったのかを説明するのに役立ちます。市場は流動性の高原に入り、熊市場にはなりませんでした。
10月の下落はレバレッジを排除し、ETFへの流入を抑えました。通常の状況では、下向きのインフレがリスクの食欲を再活性化していたかもしれません。
その代わりに、関税は静かに金融条件を厳しく保ちました。インフレは目標を上回っていました。連邦準備制度は慎重でした。流動性は増加しませんでした。
その結果、暗号通貨の価格は横ばいに動きました。パニックはありませんでしたが、持続可能な上昇のための勢いもありませんでした。
全体として、関税に関する新しいデータは、暗号セクターのボラティリティを単独で説明するものではありません。しかし、なぜ市場が停滞したのかを理解するのに役立ちます。
関税は静かにシステムを調整し、裁量資本を吸い取り、リスクの食欲の回復を遅らせました。