2026年第二四半期、ビットコインおよびイーサリアムに連動したBlackRockのETFは急転しました。株式における同社の活動は、前年の139億ドルの純増から、35億ドルの減少へと転じました。年次差は174億ドルで、主に買い戻しの規模の大きさを明らかにしています。

ビットコインのETF「IBIT」は、純流出が29億ドルに達している状況です

BlackRockのiShares Bitcoin Trustは資金の大部分を占めています。この動きは、投資家による償還請求の影響のもとで、BlackRockがIBITを通じてすでに10億ドル超のビットコインを売却していた一連の流れをさらに長引かせます。2026年4月から6月にかけて、IBITは新たな株式の発行に関連する43億ドルの拠出を記録しました。

同時に、買い戻し（償還）された株式に関連する分配は72億ドルに達しました。差し引き残高は-29億ドルです。イーサリアムETFのETHAも減少を示しています。株式の設定は9.433億ドルで、買い戻しにおける約15億ドルの分配に対してです。したがって純額の縮小は5.834億ドルになります。合計すると、ブラックロックの暗号資産ETF2本は、この会計ラインで35億ドルを失っています。

174億ドルのショックは、年間比較によって生じています。2025年の第2四半期には、IBITとETHAは株式の設定（発行）により、合計139億ドルの増加を記録していました。1年後には残高がマイナス35億ドルに転じます。したがって、この2つの期間の差は174億ドルに達します。

106,148ビットコインは、すべての取引所での売却を表すものではない

規制当局向けの文書は、株式の買戻し（リコンプ）に使われる資産のための専用カテゴリーに106,148 BTCがあることを示しています。この印象的なボリュームは、ビットコインの大量売却というイメージを与えかねません。しかし技術的な実態としては、より慎重さが求められます。

2025年以降、適格参加者は一定の現物設定（クレエーション）と一定の現物償還（リコンプ）を実行できます。したがって、IBITの株式がキャンセルされる際に、ビットコインを直接受け取ることが可能です。とはいえ、問題となっている106,148 BTCのすべてが、取引所でドルによって売却されたとは限りません。その一部は仲介業者へ直接振り込まれた可能性があります。

ファンドの注記では特に、ビットコインについて現物分配として38.5億ドルに言及されています。しかし、直接BTCとして移された分と、実際に売却された分との厳密な内訳は示されていません。また、買い戻しを生み出した投資家を特定することもできません。

この区別により、過度な読み取りを避けられます。174億ドルの数字は、ビットコイン保有者が被った損失を測るものではありません。また、ブラックロックがその金額を市場で清算したことを証明するものでもありません。強い株式（シェア）発行の局面から、償還が支配する期間へ移行したことを反映しています。

とはいえ、この動きは機関投資家の行動変化を裏づけています。すでに複数の大口プレーヤーが暗号資産ファンドでの保有ポジションを減らしており、それはビットコインおよびイーサリアムに対する機関投資家のエクスポージャーの大幅な縮小が示すとおりです。市場は、スポット型ETFの設定後に観測されたほぼ自動的な積み上げによる恩恵を、もはや受けていません。

ビットコインは今、買い手が戻ってきたことを確認する必要がある

8月の最初の数セッションは、安定化の始まりを示しています。8月3日から5日の間にIBITは4.785億ドルを集めました。ETHAは8,380万ドルを受け取りました。とはいえ、この5.623億ドルは、第2四半期に記録された純減35億ドルの15.9%にすぎません。

このペースなら、同額を埋め合わせるのに約19回のセッションが必要になります。さらに、インフローが一定のままである必要があります。数日間のプラスだけでは、買い戻しが終わったことを確認するには不十分です。

真の指標は期間になるでしょう。数週間にわたる定期的なフローは、機関投資家の需要が再び戻ってきたことを示します。入金と出金の交互が見られるなら、むしろ慎重な市場、つまり投資家がETFビットコインを使ってエクスポージャーを素早く調整している状況を示唆します。

SECの文書は最終的に、ブラックロックの商品のためのビットコインの崩落というよりも、むしろサイクル転換があったことを明らかにしています。2025年の大規模な設定は、裁定取引と償還へと移行しました。ビットコインの下落にもかかわらず、米国のETFが資金を呼び込んだことで最近見られた回復は、この会計上の174億ドルのショックを帳消しにするために、今後も継続する必要があります。

この記事は、単なる情報提供を目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定を行う前に、必ずご自身で調査してください。