ロシアは予算の穴を埋めるために金を売っている——しかし戦争の機械は止まっていない

クレムリンが拡大する連邦の財政赤字を埋めるための新たな資金を求める中、ロシアは2026年に世界有数の金の売り手になりつつある。

ドイチェ・ヴェレによると、ロシアの金準備高は年初からおよそ43.5メートルトン減少し、7月上旬には約2,282トンにまで落ち込んだ——2022年2月のウクライナ侵攻以前以来の低水準だという。大規模な売却によって生み出された金額は50億ドル超と推定されており、今年前半に記録的な水準まで上昇した金価格が追い風になった。

圧力の主因は、軍事支出の急増だ。ロシアの国防費は2021年以降4倍以上に増え、約16兆ルーブル（約2040億ドル）に達している。報告書で引用された数字によれば、2026年の追加の戦争関連支出は、少なくとも280億ドルにまで達する可能性がある。

ロシアの連邦赤字は現在、GDP比で約1.6%（約400億ドル）と見込まれているが、政府データでは、今年の赤字は公式予測をさらに10億ルーブル超上回る可能性があるという。（DW AMP）

それでも、これがモスクワが差し迫った財政的な崩壊に近づいていることを意味するとは限らない。売られている金の多くはロシアの国民福祉基金（National Wealth Fund）を通じて売却されており、アナリストらは同基金が約1,500億ドル相当の資産を保有していると推定している。そのうち約500億ドルは流動性があるとみなされている。さらにロシアは世界最大級の金の生産国でもあるため、国内で準備高を再構築する能力がある。

より大きな変数は石油・ガスかもしれない。最近のエネルギー価格の上昇はロシアの歳入を押し上げており、クレムリンに戦争の財源を賄うための余地を与えている。DWが引用したアナリストは、エネルギー収入が強い状態が続く限り、ロシアは民間部門への投資を犠牲にし、長期的な経済見通しを悪化させつつも、少なくとも数年にわたって軍事支出を維持できる可能性がある、と論じている。

金がモスクワに息継ぎの時間を与えている。石油が、その息継ぎがどれだけ続くかを左右するかもしれない。