モルガン・スタンレーが指摘する、市場がまだ十分に織り込めていないこと：メモリにおける長期契約（LTA）は、おそらくその価値に見合ったマルチプルの上昇を得られていない。

もしLTAsが実際に適切に評価されているなら、メモリの銘柄は現在の水準よりも高いマルチプルで取引されているはずだ。ビジネスモデルの構造的な変化を、市場が認識するのが遅いという典型例。

メモリ・セクターは、変動の大きいスポット価格から、より予測可能な契約収益へと移行してきた。しかし、バリュエーションの枠組みはまだ追いついていない。このギャップは、こうした転換を理解する忍耐強い投資家にとっての機会を生む。

$MU $DRAM $EWY