人工知能（AI）や高性能コンピューティング（HPC）へのシフトを進めるビットコイン・マイナーはビジネスモデルを変えつつある一方で、投資家は以前ほど新たなインフラ投資の発表に強く報いていません。この流れは、AIのホスティング戦略がさらに主流へ広がるにつれ、市場がより選別的になってきたことを示唆しています。Cointelegraphによると、TheEnergyMagのMiner Weeklyに掲載されたBlocksbridge Consultingの新たな分析では、AIインフラの発表に対する市場の反応が過去2年間で弱まっていることが明らかになりました。報告書は、2024年6月から2026年8月までに発表された25件のAIおよびHPCインフラ案件を検証し、発表当日の株価の平均的な動きが、最も早い案件では約24%だったのが、直近の案件ではおよそ10%まで低下したと述べています。同期間において、契約規模や契約の価値は増加したにもかかわらず、中間値の上昇幅も約半分に落ち込みました。さらに報告書は、年間換算の売上が契約済みメガワットあたりで時間とともに上昇しており、AIホスティングの契約がより収益性を高めていることを示した一方で、投資家は契約価値だけでなく、実行（execution）、資金調達、そして長期的な収益性にますます注目していると付け加えました。

その変化は、市場が主要な発表にどう反応したかに表れている。Core ScientificのCoreWeaveとの最初のホスティング契約により株価は40%以上上昇した一方、Applied Digitalの最初のCoreWeaveリースは約49%上がり、TeraWulfの最初のFluidstackの取引はほぼ60%急騰した。より最近の大規模案件では、その反応はずっと小さい。TeraWulfのAnthropicとの401メガワットのリースは株価を約5%押し上げ、CleanSparkの66億ドル規模のAIホスティング契約は約9%上昇し、Bitdeerの新しいTydal契約は一時的に株価を約12%押し上げたが、その後は市場の終値までに上げがしぼんだ。TheEnergyMagは、このパターンは、市場が依然としてAIインフラに価値を見いだしていることを示す一方で、新しい契約発表ごとにこれまでと同じ熱意で反応しているわけではないことを反映していると述べた。

AIやHPCのワークロードを取り入れたビットコイン採掘関連株も、同様に冷めたセンチメントを示している。TheEnergyMagのTEM AIインフラ成長指数（AIデータセンターおよびデジタル・インフラ事業を構築する上場企業を追跡）は、AIインフラ需要が依然として強いにもかかわらず、6月のピークからおよそ28.5%下落している。この指数はそれでも過去1年では大きく上回っているが、ここ数か月の勢いは鈍化している。より広範な調整は、フィラデルフィア半導体指数にも反映されており、同指数は7月のピークから約17%下落している。