ネットワークセキュリティ予算：誰も語らないレイヤー1指標

多くの投資家はTPS、TVL、あるいは手数料収益でレイヤー1を比較します。しかし、もっと深い問いがあります。ネットワークは安全を保つためにどれだけ支出しているのか、そしてそのモデルは持続可能なのか？

ネットワークのセキュリティ予算＝年間のバリデータまたはマイナーに支払われる総報酬です。これは、51%攻撃や最終性の破損に対抗するためにブロックチェーンが負担するコストです。

ビットコインは、ブロック報酬の補助金だけで年間およそ100億〜120億ドルを使っています。2140年以降は、それが完全に手数料収益へと移行します。これは長期的なセキュリティにとって大きな、未解決の疑問です。

イーサリアムは、マージ後にモデルを再構築しました。ステーキングの利回りが自己強化ループを生みます。バリデータの参加が増えるほどセキュリティは高まる一方で、利回りは圧縮されます。また、EIP-1559が発行分を相殺するようにバーンすることでバランスを取る仕組みです。理論上はエレガントですが、現実の強いストレス下で検証されていません。

ソラナとアバランチはいずれも、インフレによる発行の減少に依存しています。賭けはこうです：補助金を置き換えるだけの手数料収益が、ランウェイ（期限）が尽きる前に十分な速さで伸びるのかどうか。

すべてのレイヤー1は、セキュリティ予算の実験をリアルタイムで走らせています。勝者は、単に最速のチェーンではありません。持続可能なセキュリティの経済学を解決したチェーンこそが勝者です。

それが、真の長期的な堀（モート）です。

$BTC $ETH $SOL

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