半導体トレードが急速に冷え込んできています。

現在、半導体株は$SPXの16.2%を占めていますが、2024年6月のピーク時の19.7%から低下しました。これはセクターのウェイトが3.5ポイント下がったことを意味し、時価総額が数兆ドル規模の話になるだけに、かなり大きな変化です。

これは単なる軽い押し戻しではありません。テックの中で最も混み合っていた取引から、本物の資金移動（ローテーション）が起きているのです。チップ株を天井知らずのバリュエーションまで押し上げたAIインフラのブームは、今、現実のチェックを受けています――需要の減速、在庫調整、そして設備投資（capex）の持続可能性に関する疑問です。

補足すると：あるセクターがインデックス内でこれほど短期間にこれだけの比率を失う場合、通常は「大きく上がった後の利益確定」か、「次に向かう成長見通しの方向性が根本的に変わった」ことを示唆します。

セクターローテーションは今も健在です。資金が消えているわけではありません――移動しているだけです。では問題は、資金がどこに着地するのか。金融？ 産業？ エネルギー？ それとも、次の高い確信度のある仕掛け（セットアップ）を待って傍観するのでしょうか。

もしチップの上昇（ラリー）に乗っていたのなら、これがリマインダーです。リーダーシップは永遠には続きません。柔軟でいてください。