昨晩発表されたADPの小非農データは4.4万人で、市場予想の6.8万人を下回り、改めて米国の雇用市場が減速していることを示しました。
市場にとって、こうした弱いデータが必ずしも悪いこととは限りません。雇用市場が減速すれば、Fedが高金利を維持し続けることへの圧力も同時に低下し、市場は自然と利下げへの期待を高めやすくなります。
足元では雇用関連データ、失業率、企業の採用状況を見ると、米国経済が過熱から徐々に正常へと戻りつつあることがうかがえます。景気の減速がすべての人にとって望ましい結果ではないにせよ、リスク資産にとっては、利下げ期待の高まりは往々にして流動性が再び市場に入りやすいことを意味します。
現在、市場が最も注目しているのはインフレだけではなく、Fedがいつさらに金融政策を緩め始めるのかという点です。昨晩の小非農データは、再度利下げ期待に少しだけ材料を加えました。
これから市場の焦点は、失業率、非農業部門雇用者数、そしてFed当局者の最新発言に移ります。今後の複数の重要指標が引き続き減速基調を示すなら、市場の利下げへの信頼はさらに強まる可能性があります。
資金は常に次の理由を待っており、利下げ期待はまさに市場で最も注目される主要テーマの一つになりつつあります。

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