このキャンペーンの間、バビロンの周辺に多くの時間を費やしたものの、私にとって明確になったのは、基本的な「ビットコインを担保に借りる」という発想の先を見て初めて分かった、たった一つのことでした。
ネイティブなBTC担保には、ラップド資産が同じように解決する必要のないエンジニアリング上の課題があります。たとえば清算です。ビットコインは口座残高ではなくUTXOを使っています。つまり、イーサリアムでよくあるように、清算時に必要な担保額を正確に切り取ることが単純にはできません。その制約をプロトコル側が回避する必要があります。
それは小さな技術的な細部のように聞こえるかもしれません。でも違います。ポジションに対して没収されるべき担保が2,000ドル分必要なのに、次に利用可能なバルト（保管庫）がそれ以上を表している場合、プロトコルはその差分をどう扱うかを何らかの形で処理しなければなりません。
そこで、@BabylonLabs_io designが私にとってさらに興味深い存在になりました。借入ポジションには複数の順序付きバルトを含めることができ、清算では、全BTCポジションをひとつの塊として無遠慮に扱うのではなく、必要な没収額を満たすのに十分なバルトを選びます。現在のテストネットでは、ポジションは最大10個のバルトを含められます。
しかし、それでも数値が常にきっちり一致するとは限りません。そこでバビロンには、その不一致によって生じる超過価値に対するフェアネス（公平性）メカニズムがあります。清算の結果によっては、その価値が残存債務を減らしたり、WBTC建てのフェアネス支払いにつながったりします。決済ロジックも、2つの資産を機械的に同一だとみなすのではなく、BTC/USDとWBTC/USDの価格を使います。
そしておそらく、私がTBVの中で最も重要だと感じているのは、この部分です。BTCをビットコイン上に保つことは最初の課題にすぎません。より難しいのは、UTXOを前提に作られた資産を、継続的に分割可能な残高に基づく貸付システムの中で、公平に振る舞わせることです。
バビロンは、ビットコインをERC-20のように振る舞わせようとしているわけではありません。むしろ、ビットコインがERC-20のように振る舞わないという事実を踏まえて、それに“合わせて”構築しようとしているのです。
このキャンペーンを通じてバビロンを追いかけたあと、私が持ち帰る考え方はこれです。面白いのは、ビットコインが担保になり得るというだけではありません。重要なのは、まずビットコインを別の何かに変えてしまうことなく、DeFiがビットコインに適応できるかどうかです。

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