このバビロン案件に、いつものセールストークを期待して入ったんだ——「ビットコインの眠れる1兆、これをアンロックして、あれをアンロックして」みたいなやつ——で、実際に重要だった数字をうっかり読み飛ばしそうになった。$BABY / #Babylonは現時点で、ステーキング契約にまたがって、実BTCとして26億ドル分をロックして保有している。これはDeFiLlamaからそのまま引用してきた。同じページでは、直近1週間でTVLが約19%低下しているとも示されている。誤記じゃない。これは“数日以内”にセルフカストディ（自己管理）のスクリプトからビットコインが流出している、ということだ。
ここで引っかかったのは次の点。@BabylonLabs_io はこれをインフラだと位置づけている——忍耐強く、ビットコインにより保護され、長期の運用に耐える形で構築されている、と。だが、バビロン上でのBTCのアンボンディング（解除）は約2日。待って——2日というのはインフラの挙動じゃない。利回り（イールド）の挙動だ。資本がロックされたBTCを「気まぐれに引き出せる貯金口座」のように扱っているのは、そうできてしまうからだ。
一方で、そうしたロック資本から価値を受け取るはずのトークンであるBABYは、確保すべきとされる26億ドルに対して、時価総額が約51Mドルあたりにとどまっている。史上最安値付近という意味でも大きくは外れていない。しかも、8月10日に別のアンロックが控えている。
僕は、賢い配管（配線）について書くつもりで入った——ブリッジなし、ラップBTCなし、最初から最後まで自己管理のまま、という部分。そこは本当。でも、その上に積み重なっている資本の落ち着かなさ、そして、トークンが本来表すはずのものからここまで切り離されているとは想定していなかった。つまり結局どっちなんだ…インフラなのか、それとも“インフラの服を着た利回り”なのか。まだ見直しているところだ。
#baby
@BabylonLabs_io
$BABY