ビットコインが「デジタルゴールド」としての長年の物語は、ウォール街で新たにかつはるかに複雑な課題に直面しています。短期的な価格変動からではなく、コンピューティングの未来からです。
2026年の初め、同じ姓を持つ2人の著名なストラテジストが、ビットコインに関する機関の思考に明確な断層を引き起こしましたが、その見解は根本的に異なります。
一方には、ジェフリーズのクリストファー・ウッドがいます。彼はビットコインから完全に退出し、量子コンピューティングからの存在的リスクを挙げています。
もう一方はARK投資のキャシー・ウッドで、彼女はビットコインを重要なポートフォリオの多様化要因と見なしており、投資家に技術的恐怖を超えてデータ駆動の相関に注目するよう促しています。
この成長する分断は、機関資本が暗号リスクを再定義していることを浮き彫りにしています。議論はもはやビットコインが投機的か価値の保存手段かということではなく、長期的な生存能力、ネットワークガバナンス、ポスト量子の世界におけるヘッジの本質に関するより深い質問に移行しています。
ジェフリーズの退出：無視できない量子リスク
1月16日、ジェフリーズのグローバル株式ストラテジストであり、影響力のあるGreed & Fearニュースレターの著者であるクリストファー・ウッドは、決定的な動きをしました：
彼は会社の長年の10％のビットコイン配分をモデルポートフォリオから排除しました。
資本はより伝統的なヘッジに再配分されました。5％の物理的金と5％の金鉱株にシフトし、明確な哲学的変化を示しています。
重要なのは、この決定がビットコインの価格アクションによって駆動されたわけではないということです。むしろ、ジェフリーズは量子コンピューティングの進展が最終的にビットコインの暗号基盤を弱体化させる可能性があるという信念に基づいて、これをテールリスク管理の選択肢として位置付けました。
ジェフリーズの観点から、このリスクはまさに低確率で高影響のリスクであり、年金基金などの長期資本は無視することができません。
一部の技術者は、この脅威が市場が予想するよりも早く迫っていると主張しています。
キャプリアル投資の創設者チャールズ・エドワーズは、プロトコルのアップグレードがなければ、十分に強力な量子コンピュータが理論的にビットコインを2～9年以内に侵害できる可能性があると示唆しています。その中で最も高い確率は4～5年に集中しています。
彼は現在のフェーズを「量子イベントホライズン」と表現し、潜在的な攻撃のタイムラインがグローバル合意とプロトコル展開に必要な時間と重なることを示しています。
特に懸念されるシナリオは、いわゆる「今収穫し、後で復号する」攻撃です。このモデルでは、敵は今日公開された公開鍵を収集し、量子ハードウェアがプライベートキーを導き出せるようになるまで待ちます。
推定によれば、4百万以上のBTCがレガシーフォーマットやキーの再利用のために脆弱なアドレスに存在し、総供給に対して重要な攻撃面を表しています。
なぜ多くの人が量子は即時の脅威ではないと言うのか
全員がジェフリーズの結論に同意しているわけではありません。
グレースケール、世界最大のデジタル資産マネージャーの1つは、量子リスクを長期的な問題と位置付けていますが、短期的な市場のドライバーとは見なしていません。理論的な脅威を認めながらも、グレースケールは、銀行システムから政府のネットワークまで、ほぼすべてのデジタルインフラストラクチャが最終的にはポスト量子アップグレードを必要とするだろうと主張しています。
この見解は、ビットワイズヨーロッパの研究責任者アンドレ・ドラゴシュによっても繰り返されており、彼は「即時終末論的な物語」に対抗しています。
ドラゴシュは古いビットコインウォレットの脆弱性を認めていますが、ネットワーク自体の強靭性を強調しています。
ビットコインは現在、約1ゼタハッシュ毎秒で動作しており、これは今日の量子マシンの能力を大きく上回る計算セキュリティのレベルであり、近い将来のものも含まれます。
この観点から見ると、脅威は現実のものですが遠く、存在的欠陥ではなくプロトコルの進化を通じて管理可能です。
ARK投資のケース：ビットコインを非相関資産として
他の人たちが暗号の未来について議論する一方で、ARK投資は確固たる強気を維持していますが、微妙に洗練された命題を持っています。
2026年の見通しにおいて、キャシー・ウッドはイデオロギーよりも定量的なポートフォリオデータに焦点を当てています。彼女の主張は、ビットコインの伝統的な資産クラスとの低相関に中心を置いており、これは彼女がその核心的な価値提案と見なすものです。
2020年1月から2026年1月までの週次データを使用して：
ビットコインの金との相関は0.14です。
その債券との相関はわずか0.06です。
特に、同じ期間中のS&P 500と債券との相関は、ビットコインの金との相関よりも高かったことに注目が集まっています。
ARKはこれにより、ビットコインは「新しい金」ではなく、ユニークなリターンストリームであると主張しています。非相関資産であり、リスク調整後のリターンを改善する非対称の上昇ポテンシャルを持っています。
「ヘッジ」の意味を再定義する
機関投資家にとっての要点は、ビットコインが壊れているのではなく、機関の物語が成熟しているということです。
ジェフリーズは、論争のあるプロトコルの移行を必要とするヘッジは、価値を保持するためのガバナンス、調整、アップグレードを必要としない物理的な金と同等にされるべきではないことを暗に示唆しています。
一方で、従来の金融がビットコインよりも早く量子の混乱に直面する可能性があると主張する人もいます。
銀行や決済システムは、認証や銀行間通信のために長寿命のRSAおよびECCキーに大きく依存しています。量子コンピュータがこれらのシステムを侵害すれば、その影響は体系的であり、ビットコインの分散型アーキテクチャに対する直接的な脅威が現れる前に先行する可能性があります。
ARKの立場は、ビットコインの分散化の利点が、資産が進化し続ける中でも保有する正当性を与えるかもしれないということです。
解決されていない質問は依然として重要です：
ビットコインは、通貨の価値を支える社会的合意を壊すことなく、ポスト量子移行を成功裏に調整できるのでしょうか？
その課題は、価格の変動よりもビットコインの機関的な未来を定義するかもしれません。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。読者は、任意の財務決定を下す前に独自の調査を行うべきです。著者は投資の結果について一切責任を負いません。
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