S&P500 | 7,736.52 | +1.79% | **初めて7700を突破し、終値記録を更新**（従来記録6/2の7,609.78）
ナスダック100 | 29,733.16 | +3.32%| 6月高値30,762.20まであと &-3.3%
ダウ | 54,085.88 | +1.71% | 同期して新高値
フィラデルフィア半導体 | — | +6% | パランティア+20%、ARM+17%、マイワイル+12%、インテル/サンディスク+10% |
WTI原油 | 76.28ドル | -5% | 原油が2本目の大陰線崩れ
触媒は非常に明確です：マイクロソフト、アマゾンの決算が「AIの資本支出は稼げる」という物語を封じ、半導体株に史詩級のショートカバーを引き起こしました；原油は2日で急落13%+で、ウォッシュの利上げの最大の理由（インフレ）を直接引き抜きました。ですが、大幅高に隠れている事実にも注意：引け後にSpaceXが9%下落、AMDが10%下落――業績が予想超えでも足りず、ガイダンスが少しでも不都合なら殺られます。つまりこの水準に対する市場のAI物語への要求は「完璧でないとダメ」まで苛烈になっています。
【強気】
これは単なるバリュエーション拡大ではありません。利益は本当に出ています。AWSの伸びが2021年以来で最速、マイクロソフトAzureは+43%、アマゾンの時価総額は3兆ドルを超え、今年最も好調な7大企業に
7大企業は今年トータルで+2.1%にとどまり、大盤の+13%を大きく下回っています。資金は産業・金融・消費へ分散しており、これは強気相場の中後期に見られる健全な資金循環の特徴です。広がりも改善。等株型S&Pは年初来+11.8%で、時価総額加重の+10.7%を上回っています
インフレの尾が切れた。原油は100+から76ドルへ。6月のコアPCEは3.3%まで低下し、9月会合の利上げ確率は急速に消えつつあります
【弱気】
バリュエーションは歴史的な極値圏に到達。multplの7/24基準で28.52倍とすると、現在の7736ポイントはローリングPEが約29.7倍――100年のS&P史に置けば、トップ5%のレンジです。
30年物米国債利回り5.2%、2007年以来の最高水準。無リスク金利5.2%が、利益利回り3.4%（PE 29.7の逆数）に向き合っている。株式のリスクプレミアムは深いマイナスです。これはバリュエーション面で最も硬い弱材料。
同じエンジン、同じ単一故障。集中リスクは解消されていない。この新高値も半導体が担ぎ上げたもの。6月末に半導体が一息つくと、S&Pはすぐに7609から7316へ下落。
#SPY #QQQ
ナスダック100 | 29,733.16 | +3.32%| 6月高値30,762.20まであと &-3.3%
ダウ | 54,085.88 | +1.71% | 同期して新高値
フィラデルフィア半導体 | — | +6% | パランティア+20%、ARM+17%、マイワイル+12%、インテル/サンディスク+10% |
WTI原油 | 76.28ドル | -5% | 原油が2本目の大陰線崩れ
触媒は非常に明確です：マイクロソフト、アマゾンの決算が「AIの資本支出は稼げる」という物語を封じ、半導体株に史詩級のショートカバーを引き起こしました；原油は2日で急落13%+で、ウォッシュの利上げの最大の理由（インフレ）を直接引き抜きました。ですが、大幅高に隠れている事実にも注意：引け後にSpaceXが9%下落、AMDが10%下落――業績が予想超えでも足りず、ガイダンスが少しでも不都合なら殺られます。つまりこの水準に対する市場のAI物語への要求は「完璧でないとダメ」まで苛烈になっています。
【強気】
これは単なるバリュエーション拡大ではありません。利益は本当に出ています。AWSの伸びが2021年以来で最速、マイクロソフトAzureは+43%、アマゾンの時価総額は3兆ドルを超え、今年最も好調な7大企業に
7大企業は今年トータルで+2.1%にとどまり、大盤の+13%を大きく下回っています。資金は産業・金融・消費へ分散しており、これは強気相場の中後期に見られる健全な資金循環の特徴です。広がりも改善。等株型S&Pは年初来+11.8%で、時価総額加重の+10.7%を上回っています
インフレの尾が切れた。原油は100+から76ドルへ。6月のコアPCEは3.3%まで低下し、9月会合の利上げ確率は急速に消えつつあります
【弱気】
バリュエーションは歴史的な極値圏に到達。multplの7/24基準で28.52倍とすると、現在の7736ポイントはローリングPEが約29.7倍――100年のS&P史に置けば、トップ5%のレンジです。
30年物米国債利回り5.2%、2007年以来の最高水準。無リスク金利5.2%が、利益利回り3.4%（PE 29.7の逆数）に向き合っている。株式のリスクプレミアムは深いマイナスです。これはバリュエーション面で最も硬い弱材料。
同じエンジン、同じ単一故障。集中リスクは解消されていない。この新高値も半導体が担ぎ上げたもの。6月末に半導体が一息つくと、S&Pはすぐに7609から7316へ下落。
#SPY #QQQ