$BTC 価格は依然として10月の史上最高値からだいたい50%下にとどまっており、100日移動平均と200日移動平均の両方を大きく下回る水準で取引されています。教科書的には、それは健康的なチャートではありません。つまり、それは長期トレンドを失った市場です。

この話に収まらない部分がこちらです。

火曜日には、米国の現物 #BitcoinETFs に1億7000万ドル以上が流入しました。ブラックロックのファンドだけで、そのうち1億1100万ドル以上を受け入れています。同じ日、チャートは壊れて見えたのに、実弾はドアをくぐり続けました。

ひとつのシグナルだけを選んで、もう一方を無視したくなる。チャートは分布だと言っている。フローは蓄積だと言っている。両方が同時に正しいわけじゃない――ただし、正しくなり得る。なぜなら、同じものを測っていないからだ。

価格は、すでに起きたことを教えてくれます。解像度のとても高いバックミラーです。資金の流れは、長期の運用方針を持つ誰かが今なにをしているのかを教えてくれます。しかも、そこには今日のろうそくとは無関係な“期限”があるのです。

それは、歩道からリフォームを見て判断するようなものです。カーテンは閉まっている、塗装は剥げている――でもそれは、誰かがキッチンをやり直しているとあなたに教えてはくれません。

小売は歩道を読む傾向があります。大口の資金配分者は設計図を読む傾向があります。どちらも間違いではありません。答えているのは、違う質問で、違うタイミングです。――そして、その2つを混同することが、まさに別の誰かが静かに買っている場所で大量の売りが起きる理由になります。

そのろうそくは、価格がどこまで到達したかを教えてくれるだけです。建物の中にまだいる人が誰かを示すつもりなんて、最初からありません。