最初、ビットコインの担保に裏打ちされたセキュリティだけで開発者をエコシステムに引き込むには十分だと考えていました。強固なセキュリティこそが、売り文句のすべてだと思っていたのです。
しかし、実際にエコシステムがどのように成長していくのかをさらに見ていくと、その前提は不完全に感じられました。開発者は、ゼロからセキュリティを作り直すよりも、安全なインフラを選びます。そしてバビロンは、チェーンが自前のバリデータ集合を立ち上げる代わりに、共有されたビットコイン担保の経済的セキュリティを借りられるようにすることで、そのコストを大幅に下げます。
とはいえ、セキュリティは問題の半分しか解決しません。もし取引の大部分が依然として中央集権型取引所で行われるなら、エコシステムは自前のオンチェーン市場以外のインフラへの依存が強いままになります。
注目すべきギャップはここです。CEXの取引量がDEXの活動を支配していることは、分散型の導入がいま本当にどれほど進んでいるのかについて、あまり心地よくない事実を示しています。現在の数字は、この課題をより見えやすくしています。
言い換えると、中央集権型の取引が今の水準にとどまるなら、オンチェーン上で取引される総量の約30%に到達するには、DEXの活動はおよそ7.7倍に成長する必要があります。これは、分散型の流動性がまだ非常に初期段階であることを示しています。
オンチェーンの深い流動性がこの状況を変えます。よりタイトなスリッページ、より良い価格発見、そしてユーザーがチェーンを離れずに済む体験です。流動性はユーザーのためだけではありません。アプリケーションがうまく機能するには信頼できる流動性が必要なので、ビルダーにとっても環境全体がより魅力的になります。
セキュリティと流動性は互いに補強し合う関係になります。開発者の採用が流動性を押し上げ、流動性がさらに多くのビルダーを惹きつけるのです。
だから、バビロンの真のマイルストーンは、チェーン数や取引量の数字ではなく、ビットコイン担保のセキュリティが最終的に自らのオンチェーン経済を維持できるかどうかなのかもしれません。
ビットコイン担保のセキュリティは、いずれ自立した流動性を生み出せるのでしょうか。それとも、深い市場は常にインセンティブに依存し続けるのでしょうか？

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