弱気相場の里、取引所が破綻したという話を何度も見てきた。FTXの後、取引所を見るとき、取引高や手数料など、皆が注目しているデータに加えて、もう一つ見るようになった。それは、公開されていて検証可能な資産がどれくらいあるのか、という点だ。

この弱気相場でAIチャットをしていたとき、私は聞いたんだ。一般ユーザーは、ブランドや評判を見る以外に、取引所を判断するのに役立つどんなデータがあるの？AIは、前はほとんど注目されていなかった指標――Assets（オンチェーンで公開されている資産）――を挙げてくれた。正直、このデータは以前、私はほとんど見ていなかった。普段はもっと取引高、プロダクト、キャンペーンを中心に追っていた。でも今回はついでに一通り調べてみて、なかなか面白いと感じた。

要说得简单一点，Assets 指的是交易所公开、可识别的钱包地址中，BTC、ETH、USDT 等资产按实时价格折算后的总价值。你可以把它理解成交易所把链上放出来、大家都能看到的“保险柜”。当然，这并不能代表某家交易所一定绝对安全——毕竟只能看到资产，看不到负债；币价涨跌也会影响数值变化。但有了这个维度，至少能知道一家交易所目前公开资产大概有多少，最近是在增加还是减少，以及市场里的资金又在往哪里流。

目前 DeFiLlama 的 Assets 数据：华人交易所 top4：defillama.com/cexs

🥇 Binance：1359亿美元

🥈 OKX：209亿美元

🥉 Bybit：129亿美元

④ Gate：52亿美元

我第一眼就被 Binance 吸引了，和后面几家的差距确实有点夸张：公开链上资产大约是第二名的 6 倍多。OKX 稳稳排在第二，Bybit 第三，Gate 第四。四家都属于全球头部交易所，不过公开资产规模已经形成了比较清晰的梯队。

后来我又点开了 Inflows（资金流向），反而觉得这个数据更耐人寻味。很多人会关注一家交易所有多少钱，我更想知道这些钱最近是在往里流，还是往外流。最近一个月的数据里，Binance、OKX、Bybit 都出现了不同程度的净流出，其中 OKX 的流出规模相对更明显；Gate 则是华语前四里，7 天和 30 天两个维度都保持净流入的一家。

不过我觉得这个数据不必急着下结论。资金流出可能只是用户提现、钱包迁移、资产调仓，甚至是币价波动带来的影响；净流入也不意味着就一定更优秀。它更像是一支温度计，反映的是当下的状态；真正有没有变化，还得拉长时间慢慢看。

顺着这些数据，我又翻了翻各家的业务布局，也有一些挺有意思的发现。

Binance 依然是那个生态最完整的“全能型选手”：资产规模、现货、美股、合约等基本都保持领先；OKX 这几年一直在往综合金融平台走，钱包、Web3、各种工具的布局越来越完整；Bybit 的交易属性还是很鲜明，专业交易用户一直不少。至于 Gate 给我的感觉，则是在尝试新的增长方向，上线了一些新的玩法。比如过去周末，Gate 预测市场板块周末交易量排名第二，交易量约 700 万美元。越来越多用户开始尝试这种新的交易方式。不过这些新业务是否带来了更多资金，现在还不能下结论；但把它和最近的资金流向放在一起看，我觉得是个挺有意思的现象，后面可以继续跟踪。

（⚠️Assets＝交易所公开、可识别钱包里的链上资产总价值，不代表负债情况）

以后又多了一个从不同角度观察交易所的视角。以前我更多看交易所的活跃度，比如交易量、手续费、活动、上币速度；现在会再看一眼 Assets 和 Inflows。

当然了，一天两天的数据说明不了太多问题；但如果把时间拉长，很多变化都会慢慢显现出来。公开资产是在变厚还是变薄，资金是在持续流入还是流出，这些数据都会留下痕迹。

这份榜单——AI 推荐我可以把它当作一个长期观察交易所的指标，隔一段时间回来看看有没有新的变化。

大家观察交易所时，看哪些指标呢？

#公开可验证链上资产 #Assets #Inflows