🚨 ブレイキング : これが2026年にAIでドットコムバブルが繰り返される方法です

アメリカと台湾は、500,000,000,000ドルの半導体合意に署名しました。

台湾の企業からの250Bドル。

台湾政府からの250Bドル。

そして、台湾の製品に対するアメリカの関税は15％に制限されています。

これは「安定性」として位置づけられています。

そうではありません。

これは促進剤です。

なぜなら、AIにおける真のリスクはチップではなく、利益だからです。

1999年、物語はシンプルでした：新しい技術がすべてを変えます。資本が流入しました。インフラが大規模に構築されました。しかし、利益は期待に追いつきませんでした。

NASDAQは5,048でピークに達しました — そして、ほぼ77％崩壊しました。

それは技術の失敗ではありませんでした。

それは資本配分の失敗でした。

今、AIを見てください。

ビッグテックは2026年に約602Bドルを支出すると予測されています。その約75％ — ほぼ450Bドル — は純粋なAIインフラストラクチャ：GPU、サーバー、データセンター、及び支援機器です。それは2025年から36％のジャンプです。

支出は現実です。

構築は現実です。

利益はありません。

40％未満の企業がAIを収益成長に明確に結びつけられます。そうした場合、その寄与はしばしばEBITの5％未満です。モルガン・スタンレーによると、AIはこれまでのところS&P 500全体の純利益率に約0.30％しか追加していません。

その単一のデータポイントが全体のリスクを説明します。

私たちは、耐久性のあるキャッシュフローが存在する前に、未来のハードウェアを最初に構築しています — ドットコム時代のファイバーのように — 。

今、点をつなぎましょう。

500Bドルのアメリカ–台湾チップ取引。

供給を流動させるために制限された関税。

AIのキャペックスを保護し加速するために設計された政策。

翻訳：

チップを動かし続けてください。

AIを構築し続けてください。

支出を続けてください — たとえ利益が遅れても。

これは、多くの人が予想するよりも長く物語を維持できます。しかし、それは最終的なリセットをより鋭くします。

支出が加速し続け、利益が薄いままであると、解消は緩やかではありません。それは暴力的です。

見出しは成長を祝います。

バランスシートは異なる物語を語ります。

これがバブルが繰り返される方法です。