#baby $BABY @BabylonLabs_io の公開テストネットで、BTC に 78% パラメータを設定したとき、私は「この枠は安心して上限まで借りられる」と誤解しそうになりました。次に Health Factor を代入してみて初めて、78% が表しているのは長期保有に適した安全な建玉ではなく、プロトコルが許容する“境界に触れる”ためのものだと分かりました。最大枠と安全枠は、見た目では数文字しか違わないのに、清算確率はまったく別物です。
仮に 0.1 BTC の価値が 10,000 USDT で、78% のリスク調整後に計上できる担保価値が 7,800 USDT だとします。7,000 USDT を借りると、初期 Health Factor は約 1.11 になります。BTC が 10% 下落するだけで、調整後の担保価値は 7,020 USDT まで下がり、Health Factor は約 1.003 です。ここから利息が増えてくると、ポジションは清算され得る領域に入り込みやすくなります。もし 7,800 USDT をそのまま上限まで借りるなら、価格変動の余地はほぼ残りません。$BTC
一方で、5,500 USDT だけ借りると、初期 Health Factor は約 1.42 です。たとえ BTC が 20% 下落しても、いったん利息を考慮しないなら Health Factor はまだ約 1.13。まったく同じプロトコルのパラメータでも、結果はユーザーが主導的にバッファ（余裕）を残すかどうかに左右されます。TBV はネイティブ BTC を Bitcoin 上に留めることはできますが、誰のためにもレバレッジを管理してはくれません。プロトコルは、どこまで行けるかを教えてくれるだけで、どこで止めるべきかは結局あなた自身が決めることになります。#baby $BABY
仮に 0.1 BTC の価値が 10,000 USDT で、78% のリスク調整後に計上できる担保価値が 7,800 USDT だとします。7,000 USDT を借りると、初期 Health Factor は約 1.11 になります。BTC が 10% 下落するだけで、調整後の担保価値は 7,020 USDT まで下がり、Health Factor は約 1.003 です。ここから利息が増えてくると、ポジションは清算され得る領域に入り込みやすくなります。もし 7,800 USDT をそのまま上限まで借りるなら、価格変動の余地はほぼ残りません。$BTC
一方で、5,500 USDT だけ借りると、初期 Health Factor は約 1.42 です。たとえ BTC が 20% 下落しても、いったん利息を考慮しないなら Health Factor はまだ約 1.13。まったく同じプロトコルのパラメータでも、結果はユーザーが主導的にバッファ（余裕）を残すかどうかに左右されます。TBV はネイティブ BTC を Bitcoin 上に留めることはできますが、誰のためにもレバレッジを管理してはくれません。プロトコルは、どこまで行けるかを教えてくれるだけで、どこで止めるべきかは結局あなた自身が決めることになります。#baby $BABY