$BTC

これまでの各サイクルでは、BTCが底を形成していた一方で、長期保有者（LTH）は含み損の状態で座っていました。

しかし今回はまだ、そのようにはなっていません。

実際、現在のLTH NUPLの数値は、歴史的にはサイクルの中盤で見られる水準であり、最終的なベアマーケットの底ではありません。

これは、BTCがさらに下がらなければならないということなのでしょうか？

必ずしもそうではありません。ですが、オンチェーンの観点から見ると、今回のサイクルはこれまでのベアマーケットの底とはまだかなり様子が違って見えることを示しています。