#亚马逊投资OpenAI
正直说，看到亚马逊在财报里确认把这500亿全额砸给OpenAI，我的第一反应是这招左手换右手玩得真溜 $AMZN $AMZNB
もしどうしても「賭け」と「バブル」のどちらか一方を選ぶなら、私はそれを“戦略的な賭け”を掲げた束ね型のクラウド販売だと見ています
私が最も重視するコア変数は、OpenAIが約束した1000億ドル規模のクラウド受注が、本当に現金化されたキャッシュフローに落ちてくるかどうかです
まずはこの1000億ドルのクラウド受注を見ます。8年で1000億はインパクトが大きく、直接AWSに巨額の長期収入を確保させます。ただ、計算資源の需要がどれだけ大きくても、OpenAI自身のアプリケーションの商業化による収益化能力が前提になります
しかもOpenAIは賢い。マイクロソフト、オラクル、そしてアマゾンの間で何度も綱引きを繰り返し、本質的には大手の“出遅れへの不安”を利用して計算資源の裁定を狙っているわけです
次に優先株と流動性リスクです。表向きは流動性が固定され、上場まで普通株に転換できないため、リスクは高く見えます。でも私は、市場がこのリスクを過大評価していると思います。アマゾンが投じた資金の大半は、OpenAIによるAWSサービスの購入やTrainiumの自社開発チップの調達を通じて、結局は帳簿上に戻ってくるはずです。資本益は“おまけ”にすぎず、AWSの市場シェアと自社チップの実戦投入シーンを確実に掴むこと——つまり懐に入る利益——が本丸です
今後の方向性については、私は2つ予測があります：
1つ目は、このような巨大企業が出資し、ユニコーンがクラウドサービスを買うという“循環型の資金調達”のモデルが、近いうちに資本市場から厳しく精査されること。今後は、関連取引を差し引いた後の実質的な純利益をより注視するようになるでしょう
2つ目は、計算資源チップのNVIDIA化（英伟达化）への流れが加速すること。OpenAIがアマゾンのTrainiumチップを大量に消費し始めていることは、大規模モデル企業がコスト削減のために代替策を必死に探している証拠です。これは、クラウド巨大企業の自社開発チップが、急速に主流へ向かうことを促します
投資助言ではありません DYOR
正直说，看到亚马逊在财报里确认把这500亿全额砸给OpenAI，我的第一反应是这招左手换右手玩得真溜 $AMZN $AMZNB
もしどうしても「賭け」と「バブル」のどちらか一方を選ぶなら、私はそれを“戦略的な賭け”を掲げた束ね型のクラウド販売だと見ています
私が最も重視するコア変数は、OpenAIが約束した1000億ドル規模のクラウド受注が、本当に現金化されたキャッシュフローに落ちてくるかどうかです
まずはこの1000億ドルのクラウド受注を見ます。8年で1000億はインパクトが大きく、直接AWSに巨額の長期収入を確保させます。ただ、計算資源の需要がどれだけ大きくても、OpenAI自身のアプリケーションの商業化による収益化能力が前提になります
しかもOpenAIは賢い。マイクロソフト、オラクル、そしてアマゾンの間で何度も綱引きを繰り返し、本質的には大手の“出遅れへの不安”を利用して計算資源の裁定を狙っているわけです
次に優先株と流動性リスクです。表向きは流動性が固定され、上場まで普通株に転換できないため、リスクは高く見えます。でも私は、市場がこのリスクを過大評価していると思います。アマゾンが投じた資金の大半は、OpenAIによるAWSサービスの購入やTrainiumの自社開発チップの調達を通じて、結局は帳簿上に戻ってくるはずです。資本益は“おまけ”にすぎず、AWSの市場シェアと自社チップの実戦投入シーンを確実に掴むこと——つまり懐に入る利益——が本丸です
今後の方向性については、私は2つ予測があります：
1つ目は、このような巨大企業が出資し、ユニコーンがクラウドサービスを買うという“循環型の資金調達”のモデルが、近いうちに資本市場から厳しく精査されること。今後は、関連取引を差し引いた後の実質的な純利益をより注視するようになるでしょう
2つ目は、計算資源チップのNVIDIA化（英伟达化）への流れが加速すること。OpenAIがアマゾンのTrainiumチップを大量に消費し始めていることは、大規模モデル企業がコスト削減のために代替策を必死に探している証拠です。これは、クラウド巨大企業の自社開発チップが、急速に主流へ向かうことを促します
投資助言ではありません DYOR