BabylonでCreatorPadのタスクに深く没頭していたところ（$BABY , #Babylon, @BabylonLabs_io ）、Aegisの固定金利レンディング・パートナーシップが落ちてきたのが約4日前。ニュースが本当か確かめようとエクスプローラーを見ていたら、思わず手が止まる数字に遭遇しました——ちょっと待って。
ロックされたBTCのTVLは約30.8億ドル。BABY自身の時価総額は4,980万ドル。つまりmcap-to-TVL比はおよそ0.02。 この「Bitcoinセキュリティ層」をまとめるためのトークンは、下に実際にロックされているものに比べるとほぼ価値がない。さらに、BABYは週次で5.7%下落していて、週の途中に新しいパートナーシップ情報が入ってきたにもかかわらず、市場全体（下落はわずか5%）に劣後していました。
最初に気づけなかったのがまさにそこです。デフォルトの動き——BTCをロックして利回りを得る、ブリッジなし——はすでに機能していて、資本はそこにあります。上位のレイヤー、BSNを跨いだマルチステーキング、バーニーオークションで価値をBABYへルーティングする仕組み、そこの部分はまだ主に「約束」の段階で、価格にはまだ織り込まれていない。 先行しているのは、今日利回りを回収しているBTCステーカーたちです。ガバナンストークンを保有している人は、その下にある資本に追いついていないコーディネーション・レイヤーに賭けている状態。
価格は、ほとんどのL1トークンがそうであるように、TVLに連動するんだろうと思い込んでいました。自分でも意識して、そこを一分ほど考え込んでしまいました。
このギャップは、より多くのBSNが接続されれば埋まるのか、それともこれがこの仕組みの“恒常的な形”なのか、まだ分かりません。
#baby