私はバビロン（Babylon）の内側にある一つの緊張関係に何度も立ち返ります。つまり、金庫（ボールト）は本当に信託不要（trustless）だが、それを値付けしているトークンのほうは信託不要ではない、という点です。
BitVM3 とゼロ知識証明によって、BTCはビットコイン本来のチェーン上に留まったまま、他所でローン、ステーブルコイン、パーペチュアル（perps）の担保にできます――橋（ブリッジ）も、カストディアン（管理業者）も、ラップド資産（wrapped asset）も不要。誰かに委員会を信じさせることなく、5Bドル超のステーキング基盤を“実際に”エンジニアリングして守ることができます。
しかしBABYは別の物語を語っています。現在、BABYの総供給10.9Bのうち流通しているのは約2.4Bにすぎず、約22%です。残りはPolychain、YZi Labs、OKX Ventures、Galaxy Digitalの手元にあり、私たちの誰もコントロールできないスケジュールでアンロックされます。価格発見は、プロトコルが構築された“信託不要のレール”ではなく、少数の中央集権的な取引所のオーダーブックを通じて行われています。
つまり逆説は抽象的ではありません。ここでのビットコインのカストディはUTXOレベルまで分散されていますが、BABYの流動性は、金庫が排除しようとしているまさにその仲介業者に依存しています。信託不要の担保、信頼に依存するトークン、同じティッカー。
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