バビロンがBTCfiの戦争を静かに勝ち取っている

私はある数字を何度も見返しています。バビロンは、ほぼすべてのラップBTCプロトコルを合わせても上回る量のビットコインを、ネイティブ・ステーキングとして保有している。それなのに時価総額は約5,000万ドルで、TVLは最大56億ドルまで振れています。このギャップこそが、すべての主張（テーゼ）です。

私はBABYを、単なる別のステーキング・トークンだから興味があるわけではありません。関心があるのは、バビロンがBTCfiが何年も踊り続けてきた“実際の問題”を解決したからです。つまり、ラップしたり、ブリッジしたり、カストディ（預かり）を信用したりすることなく、どうやってビットコインを生産的（プログラム可能）にするのか。バビロンの答えは“ネイティブ・ステーキング”です。これ以上のものはありません。鍵はあなたのもの、ビットコインもあなたのもの。ビットコイン・ネットワーク上にそのまま残ります。

これが誇大広告（ハイプ）ではないと私を納得させるもの：Aaveの統合により、ネイティブのBTC担保が実際の貸付市場に入ってくること。Trustless Bitcoin Vaultsの2026年までのロードマップ。そして、BTCfiの多くのプロジェクトが見切りをつけられていた時期に、a16zが出資したこと。

一方で慎重に見ている点：供給の66%はいまだインサイダーの手元にあり、アンロック（解放）は2028年まで続くこと。さらにステーキング報酬によって継続的な売り圧力が生まれることです。チームの答え――BSNのバーン、そしてインフレ率を8%から5.5%へ引き下げること――は正しい方向性ですが、まだ規模での検証ができていません。

私はアンロックのカレンダーを、TVLのチャートと同じくらい注意深く見ています。

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