ハッシュタグ #KOSPIWorstMonthlyDropSince2008 が世界の金融ネットワーク上でトレンドとなり、アジアの株式市場が直面した非常に困難な歴史的変動の局面を反映している。韓国の代表的な指数である KOSPI は、これまでで最悪の月間下落を記録し、2008年の世界金融危機および1997年のアジア金融危機における大幅下落を上回った。
KOSPI指数に一体何が起きたのか？
KOSPI指数は大幅な下落局面を迎え、約1か月で33％以上も急落しました。約9,114ポイント近辺で最高値を付けた後、下げ幅は10〜12％を超える取引日が複数の売買日連続で続き、KOSPI市場とKOSDAQ市場の双方で、継続的に自動サーキットブレーカー（回路遮断）メカニズムが作動し続けました。
ピーク（6月）：約9,114pt
7月の安値：約5,262pt
月間下落：約33.2％（記録史上最悪）
このような深刻な下落は、地域の市場に衝撃を与え、日韓の株価指数の下落につながりました。市場心理が、AIブームによる楽観から、強いリスク回避の状態へと反転したためです。
株式の投げ売りの根本的な原因
1. 特定の分野への集中リスクが高いこと
韓国の代表的な株価指数は、テクノロジー企業と半導体企業の影響を強く受けています。同指数における時価総額のほぼ半分を、メモリ業界の「2つの巨大企業」であるサムスン電子とSKハイニックスが占めています。半導体業界への市場心理が変化すると、韓国の株式市場全体にも圧力がかかります。
半導体サプライチェーンにおける新たな競争の台頭
投げ売りを引き起こした主な要因は、技術進歩に関する懸念の高まりと、中国のメモリチップメーカーによる大規模な生産能力拡大です。とりわけ、国内上場案件によって注目を集めやすかったこと、そしてフォトリソグラフィー技術の進展が背景にあります。投資家は、韓国のメモリチップメーカーの長期的な利益率と市場シェアに関する期待を組み直す必要に迫られました。
3. 個人向けレバレッジと個別株ETF
個別株のレバレッジETFが急速に登場し、そのことが値下がりの勢いをさらに強めました。信用取引の参加者や個人の売買口座に対する強制清算は、取引時間中の自動「投げ売り」効果を生み出しました。
市場の懸念は、競合他社による生産能力の拡大と技術の急速な進展が、地域の有力メモリ企業の長年の価格決定力の地位を脅かす可能性があることにあります。
— ミレア・アセット証券の市場アナリスト、キム・ソクファン
市場心理とその後の展開
ソウルの金融当局は、流動性安定化ファンドを通じて介入する用意があり、レバレッジの高い投資家向けの金融商品に対して制限を課すことも可能であると示しました。短期の変動は依然として高い水準にありますが、機関投資家のアナリストは、急激な投げ売りは、基礎的な収益に関するデータが次第に安定してくると、長期投資家にとっては実価より低い価格で買い入れられる機会をもたらすことが多いと指摘しています。