来週は、$NVDA.US や$BTC のような特定のテクノロジー株グループが下がる可能性がある。米国がある具体的なシナリオを回避しているため、今週の株式市場がまだ十分に織り込めていないシナリオがある。S&P500は週を通じて上昇（グリーン）で終えた一方、リスク資産の価格を締め付ける上限は、ちょうど新たに史上最高値（ATH）を更新した。詳しい分析はこちら👇
7月31日未明（日本時間）日本は、USD/JPYが40年ぶりの安値である163.99に到達した際に円を救うため、590億ドル相当を売っている。さらに同日、日銀は政策金利を1%に据え置いた。これにより、米国と日本の金利差は依然として250〜275ベーシスポイントの水準にとどまっている。つまり、ドル売り・円買いは時間稼ぎにすぎず、根本原因は依然として解決されていない。
しかし意外だったのは、米国もその直後にユーロを売ることで支援に加わったことです。なぜ米国は円を救いたいのでしょうか。もし救わなければ、可能性が高く日本は米国債を売ることになります。日本は米国にとって最大の債権国です。そして、これが米国が恐れているシナリオです。市場はその恐れどおりに動いています。
長期・短期の債券市場が、すぐに一斉に上昇反発しました。US30Yは5.28%まで上がり、2007年以来の高値です。US10yは4.71%まで上昇。実質利回り（TIPS）を2.77%まで押し上げました。今月の新たなATHです。TIPSは、現金を預けた際に得られる実質利回りです。TIPSが高いと、資金は高リスク資産を買いに向かうのではなく、現金へと集まりやすくなります。だからこそTIPSは、すべてのリスク資産にとっての上限になっているのです。
もう一つ、あまり口にされない懸念点があります。高リスク企業の利回りスプレッドが、3週連続で上昇しました。そして、大手テクノロジー・グループ自身のデフォルト保険（CDS）も、115から162ベーシスポイントへと過去最高水準まで拡大しています。債務の階層（優先順位）という慣例では、たいてい前に起きるのは次のことです。貸し手は株価の値上がり分を得られないからです。彼らが気にするのは、結局ただ1つ——「皆さんは本当に返済できるのか？」だけです。
一方で、9月の利上げの可能性はすでに60%に上がっています。これは、長期金利がさらに上昇することを意味します。ちょうどその頃、米国は債務返済のために新たな国債を売る必要があります。
そして、そうした圧力の中で、株式は週足の終値でナスダックが1%上昇し、$NVDA.US が3.46%上昇しました。
理由は、これらの出来事が株式市場の取引終了後に起きたからです。そして、この週末の出来事について、株式市場はまだまったく織り込んでいません。
まとめると：来週は株価が下がると考える理由は、週末に起きたリスクを市場が再評価するからです。株価が下がれば、ビットコインも影響を免れにくいです。 #us30YearYield #yencarrytrade #bitcoin