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私は、どうしても言い当てられない「小さな一点」に、つい何度も戻ってしまう。人々はビットコインを借りること（担保融資）についてはよく語るが、ローンがクローズされた後、あるいは何かがうまくいかなかった後に何が起きるのかについては、めったに耳にしない。その部分は不思議なくらい見えにくい。たぶん見えないままでいるべきではない。

バビロンがネイティブなビットコイン借入を繰り返し可能にするなら、そうした借入サイクルをめぐるフィードバックは、取引そのものより価値を持つよう、ゆっくりと成長するかもしれない。評価（レーティング）ではない。もっと行動の残留物のようなもの。返済を期限どおりに行う頻度、流動性がタイトになったときの反応、報酬が消えた後も活動が続くかどうか。そうしたパターンの大半はオフチェーン、つまり人間の意思決定によってブロックチェーンの外で始まり、そのうち一部だけが最終的にオンチェーン上で見える形になる。

「信頼は、承認からではなく、繰り返しによって築かれるかもしれない。」

面白い摩擦は、参加することは簡単だが、継続的な行動はコストがかかるという点にある。インセンティブはほぼ全員を引き寄せる一方で、誰もが同じやり方で動き続けるわけではない。慎重な借り手とせっかちな借り手を静かに分けるのはタイミングであり、リワードキャンペーンは規律よりも取引量を評価しがちだ。私はふと、必要なのは「より多くのビットコインを借りること」ではないのでは、と思い続けている。目立つ履歴を残さないまま、しかし驚くほど一貫している“履歴を残すこと”。それがDeFiにとって最初に価値を持つのは、どちらだろう。まだ確信がない。

#baby @BabylonLabs_io