さらにもう1か月締めくくりです。全体を見れば、相場は弱まりつつある状態のまま、ベア・マーケットの終盤へ向かっています。ですが、その横に添えた笑みはしまわないで：サイクルが終わっても、次の大きな拡大の前に、まだ下方修正（調整）を通過するはずです。7月は不思議な月でした――緊張に満ちている一方で、サプライズもありました。
背景：地政学と経済
7月は、米国とイランの間で部分的な停戦から始まりました。原油（ブレント）は、原油が力強く上昇した1四半期を経た後、$71-72の近くまで下落していました。ところが、落ち着きは長くは続きません。月の中旬、米国はイラン産の原油を扱う貿易に関する許可を撤回し、軍事攻撃を再開。その結果、ブレントは再び$80まで戻りました。続いて、紛争はバブ・エル・マンデブ海峡付近で再び激化し、1バレルあたり$100が脅かされるところまで到達しましたが、その後再び沈静化。地政学的リスクの間で、行ったり来たりを繰り返した月でした。
Fed側では見立てが変わりました。市場は、今年の利下げの可能性を一旦テーブルから外し、2026年にもう1回の利上げまで織り込むようになりました。米国の2年金利はおよそ4.2%付近です。つまり、多くの人が期待していた「転換点」は、より遠のいたということです。
暗号資産はどのように反応したか
そして今月いちばん興味深いデータがあります。あれだけマクロの騒ぎがあったのに、ビットコインとイーサリアムは市場の主要な資産をすべて上回ったのです。 #ETH は月間で約20%上昇し、$1,600近辺から始まって、$1,900〜$1,950付近で引けました。 #BTC は月間で約9%上昇し、$60,000近辺から（初旬にはそれを下回るテストもありました）そして$64,000〜$65,000付近で引けました。比較すると、Nasdaq 100は約9%下落し、半導体株は同期間で20%以上急落しました。同じ期間に、資本ローテーションはAIから外れ、一部が暗号資産へ向かった、ということです。
最も重要な細部：これらはすべて、Fear & Greed Indexが28（「恐怖」）のまま起きました。つまり、価格は上がったものの、市場のセンチメントは1か月ずっと疑いのままでした。通常、このように価格とセンチメントがズレる現象こそが、サイクル底を特徴づけるのが多く、天井を示すものではありません。
機関投資家サイドではフローが選別的でした。BTCはETFへのネット流入が約1.72億ドルで月末までプラス（最終日は強い流出があったにもかかわらず）だった一方、ETHは約3.65億ドルの流入でリードしました。BlackRockのETHBが牽引した形です。これは、機関投資家の資本が暗号資産全体から抜けているのではなく、ETHへ移っていることを補強しています。
その一方で投機資金は、メムコインへ大きく流れました—歴史的にこの行動はアルトシーズン終盤の局面を示し、通常は一連の調整の前触れになります。さらに今週は100億ドル超の清算が発生しており、主にレバレッジをかけたロングポジションでした。つまり、市場が方向を定める前に、出過ぎていた人たちを一度清掃したということです。
通貨（ひとつずつ）
$BTC は、これまでモニターしていた調整ゾーンの中で終えました。$63,000を下回ると、サポートは$61,000、その次が$58,000（強いサポート）です。より広範な調整シナリオでは、次のテストは$54,000の安値になります。$65,000〜$66,000を上回ると、資産はプルバック局面に入ります—短期的に買いの勢いが再開する可能性を見極めるうえで最も重要なレンジであり、主要な下落バイアスを無効化しない形での確認ポイントです。
BTC 日足チャート 
BTC81,427.98+4.17%$ETH が今月の圧倒的な注目株でした。ETH/BTCの比率が、何か月も続いていた下落チャネルをブレイク—2026年におけるETHの相対的な強さの、現実的な最初のシグナルです。テクニカル・パターンは、目標が約$2,150付近になる可能性を示唆しており、サポートは$1,800が「カットライン」として機能します。このゾーンを失うとシナリオが変わります。
ETH 日足チャート 
ETH2,649.08+5.68%$BNB は価格面ではやや落ち着いた月で、$586付近で引け、$560〜$564のテクニカル・サポートを維持しました。ですが、ファンダメンタルはより強くなりました。Binanceは7/17に史上最大の四半期バーンを実施し、BNBを162万枚（約9.32億ドル）流通から除去して、デフレモデルを後押ししました。さらに、T. Rowe Priceがマルチ暗号資産ETFを立ち上げ、BNBに11%を配分—価格が横ばいで推移していても、新しい機関投資家需要が入っていることを示すサインです。
BNB 日足チャート 
BNB765.68+1.75%
8月の私の見立て
引き続き見守っています。今は価格の単発の動きよりも、フローの振る舞いのほうが重要だからです。落ち着いて…とはいえ8月は統計的にビットコインにとって弱い月の履歴があるので、最初から皆の忍耐力を試しにきています。私の見通しは、ボラティリティの継続です。中東の地政学はまだ本当のところ解決していませんし、利下げのサインがないFedは、市場がこれまで織り込んできた重要な下支えを奪うことになります。
注目すべきポイント：BTCは$58,000を失わずに維持、ETHは$1,800を目標$2,150のサポートとしてテスト、そしてBNBは$560を防衛しています。
個人的な見解（教育目的）であり、投資推奨ではありません。
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