私はかつて、インフレ・トークンで最も重要な問いは「いつ下がるのか」だと思っていた。けれど考え直すと、もっと正確には「誰が下がる時期を決める権利を持っているのか」なのかもしれない。
$BABY では答えは単純ではない。
インフレを補償するトークンは、BTC を守る人に対して @BabylonLabs_io 発行によって、理論上はガバナンスで調整可能なパラメータとして、年あたり約 8% が追加される。— 投票権を持つトークン保有者が変更する。
インフレの将来を決める権限は、最もその恩恵を受ける当事者、つまり大きなバリデータ、ステーク量の多い人、そして新たに発行されるトークンの大部分を受け取る側にある。理論上のゲームの話では、これは利害の衝突がはっきりしている。インフレを下げる提案に投票できるグループは、もしその提案が通れば、最も大きな収入源を失う側でもあるのだ。
彼らが自発的に、自分たちの報酬をみずから減らす提案を出すことが保証されるわけではない。十分に強い外部からの圧力がない限り——コミュニティが反対するほど深く価格が下がるまで。
これはトークン・ガバナンスでよく見られる非対称性だ。経済パラメータを決める人が、しばしば、そのパラメータを現状のまま維持することで最も恩恵を受けてしまう。
自己ツッコミ：少し悲観的かもしれない。大きなバリデータの多くも、高いインフレが長期化すれば、自分が保有するトークンの価値が下がることを理解している。価格が下がれば自分たちも損をするので、短期的な収入の最大化だけでなく、長期の価値を守るために自分で調整する動機があるのだ。
$BABY については、ガバナンスがインフレを下げる提案を行った先例はまだない。そのため、この自己調整メカニズムが本当に機能するのかは分からない。
私は、ガバナンス提案としてこの問題がこれまでに議題に上がったことがあるのかどうかを見ている。あるいは、恩恵を受ける側の誰も、そもそもその疑問を主導的に投げかけていないだけなのかもしれない。
#baby $BANK $DEXE