以前、BTC が Aave の担保として使われるのを見たとき、無意識に「BTC 自体が Aave に持ち込まれた」と理解してしまっていました。実際にアダプター層まで読んでみて、Aave が受け取っているのは、その BTC そのものではなく、それの担保状態であると分かったのです。
Trustless Bitcoin Vaults (TBV) が有効化されると、ネイティブの BTC は引き続き Bitcoin の Taproot Vault にロックされたままになります。Aave v4 Adapter は、Vault 内の BTC の数量に基づいて内部担保記録を作成し、借入市場が担保価値と健全性指標（ヘルスファクター）を計算できるようにします。この記録はロックされた BTC と 1 対 1 で対応していますが、任意のアドレスへ転送することはできず、ユーザーのウォレットや二次市場にも表示されません。
言い換えると、2つのチェーン間で認識されているのは「複製された資産」ではなく「事実」です。Bitcoin は BTC を保存し、Ethereum は「この BTC が現在、有効な担保状態にあるかどうか」を読み取ります。Vault が撤回されたり清算されたりすると、対応する担保記録も同時に無効化されます。
私は、これこそが Babylon が何度も見直されるべき最大のポイントだと思います。BTC の場所は変わらず、変わるのは「BTC が Bitcoin の外へ出なくても、検証可能な用途を得られるかどうか」です。今後、本当に観察すべきなのは、プロダクトがユーザーに対して「自分の BTC がどこにあるのか」と「Aave が何を使っているのか」を一目で判別できるようにできているかどうかです。
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