Babylon Labsの「Trustless Vault（トラストレス・ボールト）」のドキュメントを読み進めると、セットアップはシンプルです。ビットコインはネイティブのTaprootを通じてロックされ、自分自身のチェーンからは決して出ないのに、他の場所でも利用可能です。ラッピングも、合成BTCもありません。やっているのは、ビットコインが二重の役割を果たすことだけです。
これらのボールトは約56,800 BTCを保全しており、価値は数十億にのぼります。上に乗るガバナンストークン「BABY」は、7月31日のスナップショットで$0.0116で取引を終え、週間では6.5%下落しました。時価総額：$46.6 million。24時間出来高：わずか$8.4 million。
注目すべきギャップはここです。BABYの市場価値の全体は、ボールトが管理するビットコインの約1%の水準にとどまっています。
仕組みは設計どおりに機能しています。Aaveは本物の担保を受け取り、借り手は実際の流動性を得て、預け手もすでに恩恵を受けています。足りないのは、その価値をホルダーへ還流させるような何かです。バーン、新しいBSN、あるいは借入需要の増加といったものは、まだ見えていません。
つまり問題は、ボールトが機能するかどうかではありません。統治（ガバナンス）が統治対象の現実に追いつくのか、それともこのスプレッドこそがシステムに最初から組み込まれた性質なのか、ということです。

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